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>> 長(zhǎng)城證券-七匹狼(002029)經(jīng)營(yíng)未見(jiàn)起色,且行且關(guān)注-140714
上傳日期:   2014/7/15 大?。?/td>   714KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   區(qū)志航
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不參與訂貨的直營(yíng)店銷售未有明顯起色、直營(yíng)門店減少、以及回收加盟存貨為今年一季報(bào)大幅下滑的主要原因,以上幾項(xiàng)因素年內(nèi)較難看到顯著改善,預(yù)計(jì)全年繼續(xù)維持收入利潤(rùn)雙下滑的趨勢(shì)。 專注批發(fā)轉(zhuǎn)零售,著力加強(qiáng)終端銷售管理能力:公司近幾年加大了對(duì)終端的零售培訓(xùn),設(shè)立零售管理學(xué)院,提高培訓(xùn)的頻率和數(shù)量,去年更選取100名店長(zhǎng)赴日本培訓(xùn),打造標(biāo)桿門店。另外,公司也重點(diǎn)加強(qiáng)VIP管理,鼓勵(lì)經(jīng)銷商開發(fā)自身資源吸引客戶,公司的經(jīng)銷商大多為有一定社會(huì)資源的社會(huì)名流,若能開放自身資源,通過(guò)舉辦聚會(huì)、沙龍等形式,增加客戶黏性,將有效提高公司品牌附加值和影響力。公司一直以來(lái)都是較為粗放的模式,公司目前重點(diǎn)做好零售,關(guān)注終端銷售管理能力,協(xié)助加盟商在終端把產(chǎn)品銷售出去。 
    電商保持較快增長(zhǎng),O2O模式尚未清晰:公司電商包括直營(yíng)和經(jīng)銷,其中經(jīng)銷有兩種:1、線下經(jīng)銷商,公司采取不鼓勵(lì)、不禁止的政策,銷售的是線下產(chǎn)品,包括新品和過(guò)季庫(kù)存,但由于拿貨成本比較高(5-6折),線下經(jīng)銷商大規(guī)模做電商的可能性較小;2、專門的電商經(jīng)銷商,銷售產(chǎn)品全部是過(guò)季庫(kù)存,拿貨折扣比線下經(jīng)銷商低。而直營(yíng)方面,除了客服和物流,主要是由公司自己的團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。之前有數(shù)據(jù)稱上半年七匹狼淘寶銷售額約有8億,此數(shù)據(jù)應(yīng)該包含了直營(yíng)、經(jīng)銷商、假貨和串貨、以及非服裝類產(chǎn)品(針紡、皮具,包括內(nèi)衣、內(nèi)褲、襪子、錢包、皮帶等),我們估計(jì),實(shí)際上公司上半年的電商銷售遠(yuǎn)低于此數(shù)據(jù),但公司今年電商銷售仍然維持較快增長(zhǎng)。公司目前尚未探索出清晰的O2O路徑,電商的主要優(yōu)勢(shì)是低價(jià)和便捷,而從公司的客戶群定位和產(chǎn)品價(jià)格帶來(lái)看,現(xiàn)在去做線上線下同價(jià)有一定難度。 
    資金實(shí)力雄厚,有望轉(zhuǎn)型再發(fā)展:公司一季度末擁有貨幣資金24億元,資金實(shí)力雄厚,而目前服裝行業(yè)正值低點(diǎn)、且IPO上市受限,低價(jià)項(xiàng)目資源涌現(xiàn)。我們預(yù)計(jì),公司雄厚的資金實(shí)力將有助于公司在行業(yè)低點(diǎn)抓住機(jī)遇,以較低成本獲取并購(gòu)標(biāo)的,完善品牌和產(chǎn)品布局,實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型再發(fā)展。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:終端消費(fèi)持續(xù)不景氣,加盟商信心持續(xù)低迷。 

 
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