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    13 年實現(xiàn)營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤、經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額、EPS 分別為27.73 億元、3.79 億元、6.83 億元、0.5 元，同增-20.23%、-32.44%、55.92%、-38.27%。每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1 元（含稅）。全年凈減店鋪505 家，其中下半年占到353 家。
    經營分析
    公司繼續(xù)關閉低效店鋪并推進線上銷售以加快庫存清理及控制費用增長：受困于國內消費市場整體疲軟，公司收入增速自2012 年下半年起逐季下滑，即便毛利率整體走高，但費用支出慣性導致凈利增速13 年起進入下行通道，3、4 季負增長已超收入，分別錄得-14%、-52%收入增速及-26%、-96%凈利增速，較上年同期增速差距不斷擴大。
    公司自13 年起開始關閉部分低效及無效店鋪，但由于回收代理商部分庫存，使得存貨在上年低基數(shù)前提下，同增16.21%至6.57 億，占收入將近25%，其中，庫存商品累計計提2.66 億跌價準備至6.11 億元凈值，同增16.88%，周轉率由3.14 再降至2.4 次。銷售及管理費用雖數(shù)額較上年均有所下滑，但因幅度不及收入，而占比反升。其中，銷售費用率由去年同期13.13%增至15.73%，管理費用率由6.98%增至8.68%。
    財務指標在正常范圍內，經營性現(xiàn)金流量改善：13 上半年公司給予代理商授信、返利、補貼，因而應收賬款和應收票據(jù)較去年同期大增120%，造成經營現(xiàn)金流凈額大幅低于凈利水平。下半年集中梳理后，全年應付賬款及票據(jù)同降26%，其中應收賬款同降28.01%至4.41 億，占收入比由上年的18%降至16%，盈利質量相較去年同期負值和13 年上半年有明顯改善，全年經營性現(xiàn)金凈流量明顯高于凈利潤。
    盈利調整及投資建議
    伴隨店鋪的后續(xù)整合推進，公司庫存見頂回落；8 月進行的15 年春夏裝訂貨會在兩年低基數(shù)前提下，有望實現(xiàn)增長。公司扎實推進變革，未來業(yè)績增長將集中于產品及店鋪結構的調整、提效及業(yè)務運營模式的轉型上。預計2014-16 年凈利潤分別為3.68、4.40、5.02 億元、同增-2.80%、19.42%、14.03%，對應EPS 分別為0.488、0.582、0.664 元。