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公司公告上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)38%-43%，我們預(yù)計(jì)公司上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)40%左右，較一季度34.6%的業(yè)績(jī)?cè)鏊龠M(jìn)一步有所加速，符合我們此前深度報(bào)告《風(fēng)雨之后，始見(jiàn)彩虹》及后續(xù)多篇點(diǎn)評(píng)報(bào)告中提出的公司經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)確定向上的判斷。結(jié)合公司一季度的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，我們預(yù)計(jì)公司準(zhǔn)分子手術(shù)業(yè)務(wù)上半年延續(xù)20%以上的穩(wěn)健增長(zhǎng)，其他業(yè)務(wù)也均延續(xù)了良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)；而部分新建醫(yī)院也已經(jīng)逐步進(jìn)入扭虧周期，帶來(lái)公司規(guī)模效應(yīng)和運(yùn)營(yíng)效率的提升，期間費(fèi)用率下降也為公司貢獻(xiàn)了較大業(yè)績(jī)彈性。展望全年，我們認(rèn)為公司準(zhǔn)分子手術(shù)業(yè)務(wù)進(jìn)入旺季后有望繼續(xù)保持良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，而新建醫(yī)院進(jìn)入扭虧周期后也有望繼續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性，預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的趨勢(shì)有望延續(xù)。
    新建醫(yī)院扭虧帶動(dòng)業(yè)績(jī)進(jìn)入快速釋放期?？傮w來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為隨著封刀門門事件影響的消除，公司準(zhǔn)分子手術(shù)業(yè)務(wù)已經(jīng)恢復(fù)良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，為公
    司核心醫(yī)院的穩(wěn)健增長(zhǎng)奠定了良好基礎(chǔ)；而公司過(guò)去幾年新建的近20 家醫(yī)院也已進(jìn)入扭虧周期，隨著新建醫(yī)院規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，其經(jīng)營(yíng)效率快速提升也有望為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)較大彈性，預(yù)計(jì)在兩方面因素作用下公司未來(lái)有望逐步進(jìn)入業(yè)績(jī)的快速釋放期。
    眼科醫(yī)療服務(wù)成長(zhǎng)空間依然十分廣闊。對(duì)于愛(ài)爾未來(lái)的成長(zhǎng)空間，我們認(rèn)為由于眼科醫(yī)院具備非常強(qiáng)的可復(fù)制性，公司目前的醫(yī)院網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量也只有49 家，在基本完成對(duì)省級(jí)地區(qū)二級(jí)醫(yī)院的覆蓋后，未來(lái)在兩湖以外的地市級(jí)三級(jí)醫(yī)院擴(kuò)張空間依然十分廣闊，此外公司近兩年還重點(diǎn)加強(qiáng)了在視光業(yè)務(wù)、眼科美容等領(lǐng)域的布局，預(yù)計(jì)隨著新業(yè)務(wù)的深耕拓展，也有望進(jìn)一步打開公司未來(lái)的成長(zhǎng)空間，公司未來(lái)成長(zhǎng)空間依然十分廣闊。
    盈利預(yù)測(cè)。由公司近期經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，我們認(rèn)為公司在完全消除封刀門事件的影響后，正延續(xù)良好的加速增長(zhǎng)趨勢(shì)，符合我們此前深度報(bào)告《風(fēng)雨之后，始見(jiàn)彩虹》中的判斷，我們認(rèn)為公司在準(zhǔn)分子手術(shù)恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)及新建醫(yī)院進(jìn)入盈利周期開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)下，業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)較為確定，中長(zhǎng)期而言公司仍是一支不可多得的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股?？紤]公司上半年良好的經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，小幅上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)估公司2014-2016 年EPS 分別為0.47、0.62、0.81 元，對(duì)應(yīng)2014-2016 年的市盈率分別為53X、40X 和31X，雖然短期估值不便宜，但公司作為優(yōu)質(zhì)的民營(yíng)醫(yī)院標(biāo)的，在醫(yī)療服務(wù)行業(yè)發(fā)展的大潮中長(zhǎng)期前景廣闊，繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)，建議逢低配置。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。醫(yī)療服務(wù)板塊估值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；準(zhǔn)分子激光手術(shù)增長(zhǎng)低于預(yù)期。