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安全氣囊絲全球市場空間12 萬噸左右，目前尼龍66 產品占比90%以上；公司和TRW 合作開發(fā)了全球首創(chuàng)的滌綸氣囊絲，產品比尼龍66 便宜一半，性價比優(yōu)勢明顯，預計未來兩年在安全氣囊絲領域占比將達到20%-30%，替代空間巨大。公司氣囊絲2012 年銷量4000 噸，2013年近8000 噸，我們預計今年有望超過1.2 萬噸。安全帶絲2012 年銷量1.7 萬噸，2013 年1.85 萬噸，產能已經不足。尖山4 萬噸差異化工業(yè)絲投產后公司安全帶絲產能瓶頸將突破，盈利能力將顯著提高。
    簾子布進入放量收獲階段今年將扭虧。簾子布需要進行高膜低收縮絲-白坯布-浸膠-簾子布整個產業(yè)鏈的嚴格認證，認證周期持續(xù)1 年多甚至更長時間。公司簾子布產品2012 年下半年開始進行客戶認證，目前住友和庫珀都已進入披量供貨階段，米其林進入限量供貨階段。3 月起公司簾子布單月銷量已經超過1000 噸，浸膠以外的其他裝置基本開滿，我們判斷浸膠線年底可開滿。目前簾子布產能1.5 萬噸，第二條1.5 萬噸裝置預計明年年底投產。經過近幾年的市場開拓，簾子布正進入收獲期。
    塑膠類新產品開始放量，毛利率20%-30%，是公司未來幾年利潤增長的新動力。公司塑膠產品目前以燈箱布為主，尖山3.1 億平遷擴建產能投產之后，公司天花膜、天花布等新產品的瓶頸將解決。同時國外石塑地板塑膠產品已經非常普及，公司產品定位高端，以出口為主；國內市場與實木、強化地板等相比，石塑地板產品有較大性價比優(yōu)勢，替代空間巨大。我們預計塑膠業(yè)務今年收入可達到5 億元，明年將超過9 億元。
    整體預測公司2014-2015 年的EPS 分別為0.4 和0.55 元?？紤]到工業(yè)絲景氣度提升，差異化絲、簾子布、塑膠新品都進入放量收獲期，給予“買入”評級。
    風險提示：簾子布產能釋放不達預期、滌綸工業(yè)絲景氣下滑。