>> 海通證券-中國海誠(002116)公告點評-140723
| 上傳日期： |
2014/7/23 |
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| 548KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙健，張顯寧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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湛江市生活垃圾焚燒發(fā)電廠項目位于湛江市麻章區(qū)馮村鷹嶺生活垃圾處理場北側(cè)，設(shè)計日處理生活垃圾1500噸，配置3×500T/D機(jī)械爐排爐和2×15MW凝汽式汽輪發(fā)電機(jī)組；中國海誠廣州子公司作為聯(lián)合體牽頭人，承擔(dān)該工程的EPC總承包。該項目合同金額5.67億元，約占公司13年全年收入的10%，工期覆蓋下半年到明年全年，夯實了今明兩年業(yè)績。環(huán)保大單落地表明公司在環(huán)保領(lǐng)域的積極轉(zhuǎn)型效果已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，進(jìn)一步夯實公司在環(huán)保工程的履歷，為后續(xù)轉(zhuǎn)型做好準(zhǔn)備。
2. 工程回款安全，政府違約風(fēng)險較小。項目工程款按月支付，預(yù)留合同總價的10%為工程保修金，至工程保修期滿支付。此外，湛江市2013年財政預(yù)算總收入573.79億元，體量大，政府違約風(fēng)險較小。
3. 兩次股權(quán)激勵+新領(lǐng)域拓展有望提升估值。公司目前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，設(shè)計帶動總包，在手訂單飽滿，提供安全邊際，兩次股權(quán)激勵調(diào)動員工積極性，涉及機(jī)器人、新能源、環(huán)保、國企改革主題等領(lǐng)域，14年業(yè)績確定性高，估值提升空間較大。 4. 盈利預(yù)測和估值。公司轉(zhuǎn)型成效初現(xiàn)，基本面穩(wěn)健,業(yè)務(wù)多點布局。我們預(yù)計14-15年EPS為0.67和0.81元，給予2014年20-25倍的動態(tài)PE，合理區(qū)間在13.40-16.75元，維持"買入"投資評級。
5. 主要風(fēng)險：經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險；訂單推遲風(fēng)險；回款風(fēng)險。
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