>> 海通證券-江蘇神通(002438)半年報點評-140729
| 上傳日期： |
2014/7/29 |
大?。?/td>
| 204KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
何繼紅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
（2）煤制油（氣）產(chǎn)業(yè)化示范的有序穩(wěn)步推進(jìn)值得期待，煤化工相關(guān)特種閥門需求具備潛力。公司的臨時停牌很可能是因為正在啟動能源相關(guān)業(yè)務(wù)的外延擴(kuò)張。（3）冶金相關(guān)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，核電相關(guān)業(yè)務(wù)重啟，能源相關(guān)業(yè)務(wù)有潛力。（4）公司核電的顯著業(yè)績彈性有望從2016年開始逐步體現(xiàn)，業(yè)績具三年翻番潛力，增速逐年提高。（5）在公司重大事項尚未完全明朗之前，我們暫維持此前報告中對公司的盈利預(yù)測和買入評級，預(yù)計公司2014-2016年營業(yè)收入分別為5.74、6.82和8.89億元，歸母凈利潤分別為0.79、1.07和1.54億元，對應(yīng)EPS分別為0.38、0.51和0.74元，對應(yīng)業(yè)績增速分別為19.96%、35.50%和43.34%，按2015年35倍的PE水平給予目標(biāo)價17.85元，是價值投資穩(wěn)健之選。
風(fēng)險提示：核電產(chǎn)業(yè)政策落地時間點不好把握；行業(yè)競爭或?qū)⒓觿。环强毓衫瞎蓶|若集中拋售或?qū)Χ唐诠蓛r構(gòu)成壓力。
公司發(fā)布了2014年半年報：二季度單季度，營業(yè)收入1.18億元、同比降12.62%，歸母凈利潤1658.90萬元、同比降15.66%；上半年累計，營業(yè)收入2.25億元、同比降2.00%，歸母凈利潤2948.44萬元、同比降6.84%。上半年，核電事業(yè)部累計取得訂單1.84億元，冶金事業(yè)部累計取得訂單1.41億元，能源裝備事業(yè)部累計取得訂單0.27億元。預(yù)計1-9月累計實現(xiàn)歸母凈利潤3741.34萬元至5144.34萬元，同比-20.00%至10.00%。
1. 國內(nèi)核電發(fā)展有潛力，如果要使2030年國內(nèi)核電發(fā)電量占比接近10%，則后續(xù)需年均開工核電機(jī)組約1000萬千瓦
核電是清潔的能源，國際上核電發(fā)電占比超10%，美國接近20%。假設(shè)國內(nèi)后續(xù)年均發(fā)電量增速5%、核電小時利用率85%，假設(shè)核電運(yùn)營裝機(jī)容量到2020年5000萬千瓦（現(xiàn)有運(yùn)營加在建4873萬千瓦），到2030年15000萬千瓦（意味著后續(xù)十年內(nèi)年均開工約1000萬千瓦），則到2020年國內(nèi)核電發(fā)電占比4.90%、到2030年核電發(fā)電占比9.03%。
|
|
