久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    點(diǎn)評(píng)：
    公司上半年業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，主要受益于玻纖行業(yè)景氣向上，推動(dòng)公司上半年特別是二季度產(chǎn)品銷(xiāo)量的增長(zhǎng)和庫(kù)存的去化。
    銷(xiāo)量提升為上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要?jiǎng)恿?。今年上半年，我?guó)玻纖行業(yè)經(jīng)歷了底部向上過(guò)程，產(chǎn)品價(jià)格分規(guī)格陸續(xù)有所回升，但鑒于去年同期價(jià)格處于較高位臵（2013年玻纖價(jià)格總體為下行過(guò)程），估計(jì)上半年公司產(chǎn)品均價(jià)與去年同期基本持平。而銷(xiāo)售上，年初以來(lái)風(fēng)電紗、熱塑性用紗等需求良好，加之公司埃及工廠達(dá)產(chǎn)提供海外銷(xiāo)售增量，我們估計(jì)半年銷(xiāo)售總量同比可望實(shí)現(xiàn)20%~30%的增速，是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主動(dòng)力。此外，我們推測(cè)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、池窯技改及埃及工廠投產(chǎn)進(jìn)一步降低成本，一定程度有助于綜合毛利率提升。而公司2013年8月收購(gòu)的金石、磊石兩家上游企業(yè)25%的股權(quán)，估計(jì)貢獻(xiàn)近1000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)增量。
    后續(xù)再提價(jià)預(yù)期較強(qiáng)，公司業(yè)績(jī)可望持續(xù)快速增長(zhǎng)。玻纖行業(yè)經(jīng)歷多年低迷后，供應(yīng)趨于平穩(wěn)，需求結(jié)構(gòu)性向好，玻纖行業(yè)景氣向上趨勢(shì)明確。經(jīng)過(guò)上半年的庫(kù)存去化后，中國(guó)玻纖的庫(kù)存量已回歸至兩個(gè)多月的正常水平，公司于7月1日對(duì)旗下玻纖產(chǎn)品價(jià)格普遍上調(diào)6%，目前下游對(duì)此次提價(jià)接受度較高，公司銷(xiāo)售延續(xù)良好，且部分產(chǎn)品庫(kù)存維持偏低。鑒于當(dāng)前玻纖均價(jià)下，行業(yè)普遍盈利水平仍偏低，后續(xù)繼續(xù)提價(jià)預(yù)期較強(qiáng)。預(yù)計(jì)后期公司產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊增，業(yè)績(jī)可望繼續(xù)快速增長(zhǎng)。
    重申“增持”評(píng)級(jí)。中國(guó)玻纖是國(guó)內(nèi)玻纖行業(yè)的龍頭企業(yè)，目前總產(chǎn)能111.5萬(wàn)噸，在同行業(yè)中具備明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。玻纖行業(yè)供給穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)性需求良好，景氣持續(xù)向好，公司受益于行業(yè)景氣向上，業(yè)績(jī)可望延續(xù)顯著改善，且具備較大的業(yè)績(jī)彈性（假設(shè)成本及費(fèi)用不變，玻纖含稅價(jià)格每上漲100元/噸，公司年化業(yè)績(jī)約增加0.08元）。我們維持公司2014-2016年EPS分別為0.53、0.80、0.93元的預(yù)測(cè)，重申“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)領(lǐng)域需求不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，海外市場(chǎng)反傾銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)。