>> 申銀萬國-洪濤股份(002325)終止收購但不會停止前進步伐，行業(yè)周期與公司創(chuàng)新共振-140805
| 上傳日期： |
2014/8/5 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
陸玲玲 |
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關(guān)鍵假設(shè)：教育培訓和電商業(yè)務推進順利，銀行對按揭和限購上的放松蔓延到更大范圍。
我與大眾的不同：（1）房地產(chǎn)銷售預期的改善剛剛開始，是買入裝飾股的好時候。房地產(chǎn)銷售的改善可以改善開發(fā)商的現(xiàn)金流，進而有助于改善裝飾公司的回款。龍頭裝飾公司一直不缺訂單，只是如果回款條件不好的話他們不敢接，另外回款拿不到的話工程不敢往下做。所以開發(fā)商現(xiàn)金流的好轉(zhuǎn)大大有利于裝飾公司訂單、工程進度、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的改善。
從2012 年開始，地產(chǎn)銷售預期改善的初期都是買入裝飾股的好時候，比如2012 年1 月中旬（地方政府開始紛紛救市，2 月降準）、2012 年5 月中旬（降準，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)）等。而信貸是地產(chǎn)銷售的核心驅(qū)動力，從7 月24 日李克強總理強調(diào)要降低融資成本開始，農(nóng)行上海分行的首套房個貸利率可打95 折。由于地產(chǎn)銷售量價的變化是先從量再到價，所以房價上漲對放松政策形成約束的情況短期難以出現(xiàn)，接下來可以期待更多個貸的放松，目前正是買入裝飾股的好時候。（2）中裝新網(wǎng)有唯一的權(quán)威性、眾多會員單位資源、O2O模式下地方裝協(xié)有業(yè)務本土化的優(yōu)勢，可作為的空間巨大。中裝新網(wǎng)作為中裝協(xié)的官方網(wǎng)站，是一個重要的流量入口，其發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)和組織的建筑裝飾百強企業(yè)評選等活動在行業(yè)內(nèi)影響力巨大，擁有3000 多家裝飾企業(yè)會員、3000 多家建材企業(yè)會員以及眾多設(shè)計師會員資源，開展O2O 業(yè)務有地方裝協(xié)本土化的優(yōu)勢，在職業(yè)教育和家裝電商領(lǐng)域有很大發(fā)展空間與獨特優(yōu)勢。
股價表現(xiàn)的催化劑：中裝新網(wǎng)的新業(yè)務開展順利。核心假設(shè)的風險：新的設(shè)計師等級認證體系得不到行業(yè)認可、中裝新網(wǎng)開展新業(yè)務受阻、主業(yè)回款風險等
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