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    點(diǎn)評(píng)：
    二季度增長(zhǎng)超預(yù)期，全年高增長(zhǎng)可期。公司二季度公司收入增長(zhǎng)28.80%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)98.02%，業(yè)績(jī)超預(yù)期，主要原因有：1）去年二季度基數(shù)低（主要是鉛價(jià)下跌影響）；2）盈利能力的提升，公司二季度毛利率21.22%，同比增加3.58 個(gè)百分點(diǎn)；費(fèi)用率9.44%，下降0.42 個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.09 億元，同比增長(zhǎng)54.92%，增速超過(guò)盈利增速，體現(xiàn)了公司優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力；這種能力在行業(yè)整合階段優(yōu)勢(shì)最為明顯，目前公司所在起動(dòng)電池行業(yè)已進(jìn)入這一階段。我們預(yù)計(jì)，下半年原材料價(jià)格維持對(duì)公司有利態(tài)勢(shì)，公司將繼續(xù)加強(qiáng)服務(wù)營(yíng)銷和互聯(lián)網(wǎng)扁平化的大銷售平臺(tái)建設(shè)，加上公司自身產(chǎn)能以及并購(gòu)項(xiàng)目的成功拓展，我們對(duì)公司2014 年凈利潤(rùn)保持30%的增長(zhǎng)持樂(lè)觀態(tài)度。
    繼續(xù)看好公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。公司管理層優(yōu)秀，利用自身優(yōu)勢(shì)以及并購(gòu)進(jìn)行全國(guó)布局：華中（襄陽(yáng)、華中二期）、華南地區(qū)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大；目前已完成揚(yáng)州阿波羅的收購(gòu)，華東布局落地；東北布局將逐步展開(kāi)；公司規(guī)劃“十二五”末期產(chǎn)能達(dá)到3000 萬(wàn)kVAh 以上（目前產(chǎn)能約2200 萬(wàn)kVAh）。同時(shí)，公司品牌影響力進(jìn)一步增強(qiáng)，市占率有望持續(xù)提升（目前公司市占率約15%，未來(lái)有望達(dá)到30%）；目前產(chǎn)品通過(guò)了南北大眾審核，并實(shí)現(xiàn)供貨，成功向高端配套轉(zhuǎn)型。
    3、公司產(chǎn)品由傳統(tǒng)起動(dòng)到新能源電池發(fā)展，提升發(fā)展空間，且有望成為行業(yè)集大成者和整合者。公司新產(chǎn)品AGM、EFB起停電池（相當(dāng)于微混新能源汽車電池）已取得初步成果，預(yù)計(jì)生產(chǎn)線2014 建成并貢獻(xiàn)利潤(rùn)。同時(shí)，公司積極布局新能源汽車業(yè)務(wù)：公司2013 年底開(kāi)始與東風(fēng)汽車聯(lián)合開(kāi)發(fā)針對(duì)城市公交客車的動(dòng)力鋰電池；如行業(yè)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)、轉(zhuǎn)好后，公司可以迅速切入。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司14 年、15 年、16 年EPS 分別為0.80、1.02、1.23 元，對(duì)應(yīng)8 月05 日收盤價(jià)（11.71元）的市盈率分別為15、11 和9 倍，考慮到：1）汽車起動(dòng)電池前景好，壁壘高，其相當(dāng)于一個(gè)消費(fèi)品，下游需求穩(wěn)定
    增長(zhǎng)；2）公司汽車起動(dòng)電池領(lǐng)域的龍頭地位，拓展新能源電池提升發(fā)展空間；3）相對(duì)于未來(lái)成長(zhǎng)性，公司估值較低，我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    股價(jià)催化劑：微混新能源汽車發(fā)展加速；公司業(yè)務(wù)拓展順利。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：1、行業(yè)集中度提升低于預(yù)期；2、下游汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期。