>> 海通證券-駱駝股份(601311)2014年一季報點評-140423
| 上傳日期： |
2014/4/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張浩，徐柏喬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司于2014年4月23日發(fā)布2014年一季報：公司2014年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.36億元，同比增長4.64%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.76億元，同比增長16.24%；歸屬上市公司凈利潤1.54億元，同比增長19.02%；折合每股收益0.18元。
盈利預(yù)測與投資評級。近兩年是公司的戰(zhàn)略機遇期，看好公司長期成長。首先行業(yè)整合淘汰落后產(chǎn)能，行業(yè)向龍頭集中，而公司的產(chǎn)能有望從目前的1900萬kVAh擴充到2015年底的3000萬kVAh，明顯領(lǐng)先于其他競爭對手；其次，公司有機會借此進入高端車型供貨行列，并通過渠道下沉擴大維護市場規(guī)模，很好的消化產(chǎn)能。我們預(yù)計公司2014-2016年EPS0.79元、1.03元、1.32元，按照2014年20倍PE，目標價15.80元，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示。（1）鉛價波動風(fēng)險；（2）市場競爭加劇、產(chǎn)能過剩風(fēng)險。
簡評：
季節(jié)因素導(dǎo)致收入增速下滑。公司2014年一季度營業(yè)收入同比增長4.64%，收入增速明顯下滑主要是由于一季度傳統(tǒng)淡季，商用車開工率不高、春節(jié)期間維修市場冷淡。2014年汽車產(chǎn)量有望增長10%至2400萬輛，汽車保有量規(guī)模規(guī)模將超15億輛，起動電池需求穩(wěn)定增長，公司作為行業(yè)龍頭，2013年市場占有率約有15%，且仍在穩(wěn)步提升，預(yù)計全年收入增速有望超20%。
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