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    其中，2 季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.63 億元，同比下降27.3%；二季度單季實(shí)現(xiàn)盈利1.31 億元，同比下降50.2%，折合EPS0.149 元。
     量?jī)r(jià)齊跌致半年報(bào)虧損。1-6 月份新疆地區(qū)受產(chǎn)能過剩影響，價(jià)格持續(xù)保持低位，P.O42.5 水泥均價(jià)為320 元/噸，較去年同期下降48 元/噸，同比下滑15%；上半年疆內(nèi)累計(jì)水泥產(chǎn)量增速為-7%，環(huán)比下降32.5%，區(qū)域需求仍在底部徘徊。此外，報(bào)告期內(nèi)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)36.09%，主要由于部分項(xiàng)目完工，利息停止資本化，費(fèi)用增加。公司在江蘇地區(qū)目前盈利狀況良好，上半年P(guān).O42.5水泥均價(jià)345 元/噸，較去年同期上漲40 元/噸，環(huán)比上升13.3%，受益水泥區(qū)域水泥價(jià)格提升，上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)12.73%。
     區(qū)域內(nèi)產(chǎn)能過剩，政策利好中長(zhǎng)期發(fā)展。公司在建克州天山、和靜天山、若羌天山、額敏天山四條生產(chǎn)線，熟料產(chǎn)能近645 萬噸，其中克州天山和若羌天山預(yù)計(jì)14 年投產(chǎn)，新增熟料產(chǎn)能256 萬噸。2013 年新疆共投產(chǎn)9 條生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能1091 萬噸，占2012 年總產(chǎn)能20%。今年預(yù)計(jì)新增17 條生產(chǎn)線，增加熟料產(chǎn)能1958 萬噸，較13 年新增22%，中性估計(jì)60%有望投產(chǎn)，新增熟料產(chǎn)能共計(jì)934 萬噸，其中霍城三山已于今年3 月投產(chǎn)，15 年暫無新增生產(chǎn)線。
    目前新疆地區(qū)處于消化產(chǎn)能階段，供需格局緩慢改善。江蘇地區(qū)受地產(chǎn)增速下滑影響，水泥需求回弱，上半年水泥產(chǎn)量累計(jì)增速0.3%，同比下滑9.1%。中長(zhǎng)期來看，絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶開發(fā)，援疆建設(shè)等一系列規(guī)劃和政策的實(shí)施，有望帶動(dòng)地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展，加快地區(qū)城鎮(zhèn)化建設(shè)。未來新疆地區(qū)水泥需求高增長(zhǎng)可期，公司作為區(qū)域內(nèi)龍頭企業(yè)，將直接受益國家政策。
     盈利預(yù)測(cè)與估值。短期區(qū)域內(nèi)新增產(chǎn)能過大，未來將受益于絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)，供需格局有望改善。我們維持公司14-16 年EPS 至 0.40/0.48/0.68，維持“增持”評(píng)級(jí)。