>> 廣發(fā)證券-三泰電子(002312)：配股獲批政策風(fēng)險減小-140814
| 上傳日期： |
2014/8/14 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
劉雪峰，康健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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配股方案獲批，大幅降低速遞易業(yè)務(wù)政策風(fēng)險
公司在配股方案的資金用途中提及未來將在速遞易網(wǎng)點(diǎn)基礎(chǔ)上，結(jié)合金融服務(wù)等構(gòu)建O2O 電商平臺。其中涉及諸多新業(yè)務(wù)形態(tài)，以及與金融、電商、物流等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)交集。該方案為證監(jiān)會審核通過，表明了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對此類業(yè)務(wù)模式在可行性上的認(rèn)可，在很大程度上降低了速遞易作為新業(yè)務(wù)未來可能面臨的政策風(fēng)險，發(fā)展前景更為明朗。
資金到位指日可待，速遞易擴(kuò)張如虎添翼
目前公司以自有資金對速遞易進(jìn)行投入，截至7 月已在全國布設(shè)網(wǎng)點(diǎn)超過6000 個，迄今沒有被其他同行數(shù)量超越的公開報道。配股方案獲批、募集的7.5 億資金到位后，在充足資金支持下，速遞易擴(kuò)張勢頭有望提速，年底完成新增10000 個網(wǎng)點(diǎn)的目標(biāo)將是大概率事件。屆時，公司的領(lǐng)先地位和規(guī)模優(yōu)勢將愈加突出，將很有可能正式躋身線下入口之一，跟便利店一樣與物流及電商公司達(dá)成合作協(xié)議，將潛在的競爭對手轉(zhuǎn)變?yōu)楹献骰锇椤?br> 競爭優(yōu)勢獨(dú)特明顯，上調(diào)至“買入”評級
除了明顯的先發(fā)優(yōu)勢外，公司的第三方獨(dú)立性和上市所帶來的融資成本優(yōu)勢讓公司在智能儲物柜同行企業(yè)中成為一枝獨(dú)秀。公司IT 基因和金融行業(yè)深厚的經(jīng)驗(yàn)積累更為未來率先開展社區(qū)金融服務(wù)和數(shù)據(jù)分析類高附加值業(yè)務(wù)提供了充足的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)支持。我們相信公司領(lǐng)先和獨(dú)特的競爭優(yōu)勢將鞏固和擴(kuò)大其末端配送王者地位，速遞易業(yè)務(wù)正式變現(xiàn)后，僅目前投件、寄件、超時和廣告四種收費(fèi)模式即可為公司貢獻(xiàn)豐厚利潤，未來作為O2O的社區(qū)線下入口可能開展的社區(qū)金融、生活服務(wù)、電子商務(wù)等增值服務(wù)更將提供廣闊想象空間。預(yù)計2014~2016 年凈利潤分別為1.17 億元、2.39 億元、4.25 億元，攤薄后EPS 分別為0.32 元、0.50 元、0.88 元。公司業(yè)務(wù)開展一旦提速，作為獨(dú)立第三方平臺且將立刻產(chǎn)生收入，其市值上漲空間將上至一個新臺階。上調(diào)公司評級至“買入”。
風(fēng)險提示：速遞易網(wǎng)點(diǎn)拓展進(jìn)度不及預(yù)期；
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