>> 海通證券-海亮股份(002203)中報點(diǎn)評-140818
| 上傳日期： |
2014/8/19 |
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| 154KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇，施毅，劉博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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點(diǎn)評：
主營產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)增強(qiáng)：上半年，公司實(shí)現(xiàn)銅加工產(chǎn)品銷售量 11.60 萬噸，比上年同期增長 14.62%。實(shí)現(xiàn)銅加工產(chǎn)品銷售量比上年同期增長 14.62%，是導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本同比增長的主要原因。其他業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)成本減少的主要原因?yàn)椋簣蟾嫫诠镜脑牧箱N售減少。
高附加值產(chǎn)品增強(qiáng)公司競爭力： 2014 年 4 月 24 日，公司第五屆董事會第三次會議審議通過了《關(guān)于出讓紅河恒昊礦業(yè)股份有限公司股權(quán)的議案》 。同意公司將其持有的紅河恒昊礦業(yè)股份有限公司 5000 萬股股份轉(zhuǎn)讓給海亮集團(tuán)有限公司，轉(zhuǎn)讓價格為人民幣 4.938 元/股，轉(zhuǎn)讓總價為人民幣 24690 萬元。公司主動退出低檔、微利、無利產(chǎn)品市場，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。一方面大力發(fā)展高端合金產(chǎn)品，在做好海水淡化市場的同時，不斷研發(fā)高檔合金產(chǎn)品，積極拓展軍工等應(yīng)用領(lǐng)域；另一方面穩(wěn)固提升制冷用銅加工產(chǎn)品市場地位，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，提升市場占有率，增強(qiáng)盈利能力。
公司持續(xù)經(jīng)營能力有望增強(qiáng)：報告期公司資產(chǎn)減值損失較上年同期減少 107.44%，主要原因?yàn)椋簣蟾嫫趦?nèi)公司加快了應(yīng)收款的回收力度，特別是針對賬齡較長的應(yīng)收款回收，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失的減少。公司加大研發(fā)投入，至 18114 萬元，同比增長 87.37%。
財務(wù)費(fèi)用受累人民幣升值：報告期公司財務(wù)費(fèi)用較上年同期增長 402.60%，主要原因?yàn)椋簣蟾嫫趦?nèi)人民幣貶值，公司匯兌凈損失 4418 萬元，上年同期人民幣升值匯兌凈收益 3860 萬元，因此匯率波動是財務(wù)費(fèi)用大幅增加的主要因素。公司管理費(fèi)用同期降低 13.43%，至 9426 萬元，主要原因是公司加強(qiáng)費(fèi)用控制所致；同時公司銷售費(fèi)用同期減少 4.17%，至7314 萬元。
投資建議：公司特點(diǎn)：公司主業(yè)為銅加工，同時也是寧夏銀行和海博小貸公司的股東。公司受銅價波動影響較大，但公司集中優(yōu)勢資源提升海水淡化銅合金管等高附加值產(chǎn)品銷量，有望實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績快速增長。預(yù)計 14-16 年 EPS 分別為0.51 元、0.76 元和 1.00 元。以 2014 年 35 倍的 PE 計算，公司半年目標(biāo)價 17.85 元。維持公司買入評級。
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