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事件：
    公司 8 月29 日公布2013 年上半年財(cái)報(bào)，上半年公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.31 億元，同比增長(zhǎng)32.42%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.37 億元，同比增長(zhǎng)63.20%；實(shí)現(xiàn)攤薄后每股收益0.18 元，同比增長(zhǎng)63.16%。預(yù)計(jì)13-14 年EPS分別為0.42 元和0.50 元。
    點(diǎn)評(píng)：
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期 銷量略超預(yù)期：公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，一方面由于去年基數(shù)較低，另外公司主要下游空調(diào)領(lǐng)域轉(zhuǎn)暖，主營(yíng)產(chǎn)品空調(diào)制冷用內(nèi)螺紋管銷售增長(zhǎng)顯著，從而上半年公司銅管棒材銷量略超預(yù)期，共實(shí)現(xiàn)銷量10.12 萬(wàn)噸，同比增速達(dá)到22.52%。雖然內(nèi)螺紋管銷量增長(zhǎng)導(dǎo)致公司產(chǎn)品噸毛利有所下降，卻有效助推公司主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)達(dá)到17.22%。國(guó)家變頻空調(diào)能效新標(biāo)準(zhǔn)已于今年6 月1 日頒布，將于今年10 月正式實(shí)施，將刺激高能效標(biāo)準(zhǔn)變頻空調(diào)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，有利于公司以制冷用內(nèi)螺紋銅管為代表的節(jié)能環(huán)保系列產(chǎn)品市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)。
    金融礦業(yè)兩大板塊穩(wěn)步推進(jìn)：公司積極進(jìn)軍上游產(chǎn)業(yè)，剛果（金）銅鈷礦勘探項(xiàng)目穩(wěn)步進(jìn)行，上半年公司還對(duì)投資架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，將投資主體變?yōu)楹Ａ凉煞葑陨?，同時(shí)引入下游企業(yè)浙江嘉利珂鈷鎳有限公司（10%），雙方合資設(shè)立海亮（非洲）礦業(yè)投資公司作為新的項(xiàng)目實(shí)施主體，以便使項(xiàng)目下的27 個(gè)勘探權(quán)證盡快轉(zhuǎn)入合資公司。此外，公司持股12.5%和紅河恒昊礦業(yè)上半年貢獻(xiàn)投資收益216 萬(wàn)元。金融板塊方面，上半年公司收購(gòu)海博小額貸款公司，參股海亮集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，金融板塊持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)，其中寧夏銀行上半年貢獻(xiàn)投資收益4986 萬(wàn)元，海博小額貸款公司貢獻(xiàn)1397 萬(wàn)元。
    三項(xiàng)費(fèi)用率持續(xù)下降 ：上半年公司三項(xiàng)費(fèi)用率實(shí)現(xiàn)不同程度的降低，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別降至1.06%和1.51%，受人民幣持續(xù)升值影響，公司匯兌收益增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大降74.62%。
    海亮銅業(yè)稅收優(yōu)惠期結(jié)束：公司上半年所得稅費(fèi)同比大增83.68%，主要由于子公司上海海亮銅業(yè)“三免兩減半”稅收優(yōu)惠結(jié)束所致。子公司越南海亮仍處于減半納稅期，所得稅率為5%。
    投資建議：公司特點(diǎn)：在鞏固主營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，背靠集團(tuán)拓展多渠道盈利，包括金融服務(wù)也，海外資源等，看好公司未來(lái)的盈利能力。13-14 年EPS0.42 和0.50 元。給予公司2013 年動(dòng)態(tài)25 倍PE，則年內(nèi)目標(biāo)價(jià)為10.50 元。維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司主要風(fēng)險(xiǎn)源于全球經(jīng)濟(jì)下行，作為銅管企業(yè)，下游需求難以大幅度上升。同時(shí)銅價(jià)的中長(zhǎng)期下行給公司產(chǎn)品的定價(jià)帶來(lái)壓力。