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    基本業(yè)績：2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1034995.27萬元，同比下降12.86%，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤23352.92萬元，同比增加1.81%，基本每股收益0.3017元，上年為0.3436元。公司經(jīng)本次董事會審議通過的利潤分配預案為：以2012 年12 月31 日的公司總股本為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1 元（含稅），送紅股0 股（含稅），不以公積金轉增股本。
    營業(yè)收入下降，毛利率穩(wěn)中有升。公司產(chǎn)品定價方式為"原材料價格+加工費"，電解銅等主要原材料價對公司產(chǎn)品的銷售價格影響重大，根據(jù)上海有色網(wǎng)的信息，2012年電解銅均價57,234元/噸，比2011年的66,303元/噸，下跌9,069元/噸，下跌幅度為13.68%，成為影響公司營業(yè)收入的主要因素。由于公司可以將電解銅價格高企或波動的風險轉嫁給下游客戶，因此毛利率近年來比較穩(wěn)定，維持在5%左右。
    產(chǎn)業(yè)鏈延伸、多元化經(jīng)營推動公司業(yè)務轉型升級。公司計劃一方面加快推進剛果銅鈷礦項目的勘探進程，控制資源；另一方面，公司還將通過股權投資形式擴大公司金融產(chǎn)業(yè)規(guī)模，包括盡快取得寧夏銀行增資發(fā)行的5000萬股批復、收購海亮集團持有的諸暨市海博小額貸款有限公司30%的股權、參股海亮集團財務有限責任公司。
    匯兌損益減少使財務費用大幅上升。報告期，公司財務費用比上年同期增加1130.11%，主要原因為本報告期較上年同期匯兌收益減少13574.02萬元。
    盈利預測： 
   我們預計公司2013-2014 年每股收益分別為0.313 元、0.353 元，目前市價對應市盈率分別為21.71倍和19.27 倍，公司在同行業(yè)中估值水平較低，考慮到公司主營業(yè)務業(yè)績的穩(wěn)定性以及資源擴張的預期，我們認為公司股價具有長期投資價值，給予"增持"評級。 
    投資風險：銅價波動風險；匯率風險； 多元化經(jīng)營風險。