>> 國泰君安-海亮股份(002203)海水淡化試點獲批，銅管訂單有望增長-130317
| 上傳日期： |
2013/3/18 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
桑永亮，蔡鼎堯 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于公布海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展試點單位名單（第一批）的通知》，其中浙江舟山市和深圳市入選試點城市，天津濱海新區(qū)、河北滄州渤海新區(qū)入選試點園區(qū)，浙江鹿西鄉(xiāng)（島）入選試點海島，杭州水處理技術(shù)研究開發(fā)中心入選產(chǎn)業(yè)基地，天津國投津能發(fā)電為供水試點，甘肅慶陽市環(huán)縣為苦咸水淡化試點。
評論：
發(fā)改委《關(guān)于公布海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展試點單位名單（第一批）的通知》的印發(fā)強化了海水淡化工廠大規(guī)模投資落實的預(yù)期，直接拉動海水淡化銅管需求，利好國內(nèi)最大的海水淡化銅管生產(chǎn)商海亮股份。
我國海水淡化銅管3 年內(nèi)需求有望達到36000 噸。根據(jù)《海水淡化產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，預(yù)計2013-2015 年我國新增海水淡化產(chǎn)能將達到145 萬噸，以1000 噸/日處理量的海水淡化工廠熱交換銅管的用量約為25 噸估算，未來3 年國內(nèi)新建海水淡化工廠推動的海水淡化銅管潛在需求總量約為36000 噸。
海亮股份海水淡化銅管產(chǎn)能大、技術(shù)領(lǐng)先。海亮股份擁有3 萬噸海水淡化銅管產(chǎn)能，是國內(nèi)最大此類銅管生產(chǎn)企業(yè)，國內(nèi)主要競爭對手如洛銅等產(chǎn)能僅在5000 噸、體量偏小，無力消化需求的大量釋放。未來3 年國內(nèi)新建145 萬噸海水淡化產(chǎn)能帶來的36000 噸銅管需求，海亮股份最受益。
海水淡化銅管銷售有望拉動業(yè)績回升。由于海外訂單下降，海亮股份2011 年海水淡化銅管銷量僅為2000 噸，2012 年銷量下滑到幾百噸。
海水淡化銅管是海亮毛利最好的產(chǎn)品，加工費約為18000 元/噸、噸毛利約8000 元。假設(shè)海亮股份年海水淡化銅管訂單恢復(fù)到5000 噸，將增厚EPS 為0.03 元。
維持謹(jǐn)慎增持評級。我們測算2012-2014 年EPS 為0.18、0.22、0.34元，對應(yīng)目前7.84 元的股價PE 為44、36、23 倍。公司未來潛在的基本面轉(zhuǎn)折點在于剛果探礦權(quán)的勘探成果。
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