>> 方正證券-海亮股份(002203)金融股權(quán)投資創(chuàng)造穩(wěn)定投資收益-130829
| 上傳日期： |
2013/8/29 |
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作者： |
明爐發(fā) |
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事件：
上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入723,127萬元，同比增長32.42%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤13,678萬元，同比增長63.20%；實現(xiàn)基本每股收益0.18元。
點評：
金融股權(quán)投資創(chuàng)造穩(wěn)定投資收益 2013年上半年公司投資收益7,160萬元，同比增長114.16%。其中，公司持有的寧夏銀行（7.12%股權(quán)）上半年投資損益4,986萬元；2012年公司又出資1.70億元認(rèn)購寧夏銀行增資發(fā)行的5,000萬股股份，目前正等待證監(jiān)會審批中，預(yù)計未來投資收益貢獻還將有所上升。2013年初公司收購集團持有30%海博小額貸款公司股權(quán)，上半年投資損益1,397萬元；假設(shè)業(yè)績和2012年基本持平，則每年貢獻投資收益約5000萬元。另外，公司4月底公告將出資4億元參股集團財務(wù)公司40%股權(quán)，7月已實施完畢。我們預(yù)計公司2013年投資收益有望達1.50億元，同比增長80%以上。
空調(diào)行業(yè)回暖，銅管棒材銷量增加 今年上半年，空調(diào)家電行業(yè)市場整體有所轉(zhuǎn)好，市場保持回暖態(tài)勢。1-6月，公司實現(xiàn)銅管棒材銷售10.12萬噸，比上年同期增長22.52%；其中，以空調(diào)制冷用內(nèi)螺紋銅管為代表的節(jié)能環(huán)保系列產(chǎn)品銷售增長顯著。國家變頻空調(diào)能效新標(biāo)準(zhǔn)已于今年6月1日頒布，并于10月正式實施，新標(biāo)準(zhǔn)的實施將刺激高能效標(biāo)準(zhǔn)變頻空調(diào)市場需求的增長，將有利于公司以空調(diào)制冷用內(nèi)螺紋銅管為代表的節(jié)能環(huán)保系列產(chǎn)品市場需求的增長。
積極進軍上游礦產(chǎn)資源 公司在2010-2011年分三次出資參股紅河恒昊礦業(yè)，持有12.5%股權(quán)，為第二大股東。恒昊礦業(yè)目前擁有4座鎳礦山，1座釩礦山、2座錳礦山和2座銅鉬礦山。2012年公司投資8.16億元認(rèn)購金川集團定向增發(fā)股份2.57億股，占總股本的1.12%。金川集團是中國最大的鎳鈷鉑族金屬生產(chǎn)企業(yè)和中國第三大銅生產(chǎn)企業(yè)，控制的礦產(chǎn)資源儲量中，鎳435萬噸、銅995萬噸、鈷43萬噸、鉑1,110噸。公司產(chǎn)量方面，鎳居世界第四，全國第一；鈷居世界第二，全國第一；銅居國內(nèi)第三，鉑族金屬全國第一。另外，公司還投資4000萬美元與MWANA共同勘探開發(fā)4145平方公里的 EMHKAT 銅礦，該項目地處剛果著名銅礦帶，目前正在勘探階段。
盈利預(yù)測與評級 基于公司在金融股權(quán)投資的收益和銅加工行業(yè)的龍頭優(yōu)勢，我們預(yù)計公司2013-2015年EPS分別為0.41元、0.49和0.56元，維持"增持"評級。
風(fēng)險提示 金融股權(quán)投資收益低于預(yù)期；變頻空調(diào)能效新標(biāo)準(zhǔn)和海水淡化政策執(zhí)行力度低于預(yù)期；原料價格大幅波動；SEMHKAT 銅礦項目出現(xiàn)政治、環(huán)保等風(fēng)險。
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