久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其中，二季度營業(yè)收入4.3 億元，同比下降8.2%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7389 萬元，同比下降25%，EPS 為0.13 元。上半年新品銷售方面，2014 春夏直營褲類及上裝適銷率同比均有所提升。
    毛利率維持穩(wěn)定，期間費(fèi)用率有所上升，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為健康。公司毛利率長期維持在57%左右，上半年較去年同期微降0.4 個(gè)百分點(diǎn)至57.2%。期間費(fèi)用率有所上升，銷售費(fèi)用率增長4 個(gè)百分點(diǎn)至24.1%，管理費(fèi)用率增長2.4 個(gè)百分點(diǎn)至10.1%，但考慮到公司上半年新增53 家直營店（現(xiàn)有831 家），同時(shí)關(guān)閉了187 家加盟店（ 現(xiàn)有2159 家），期間費(fèi)用率的增長是正?，F(xiàn)象。公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，存貨較年初減少了1700 萬元至6.08 億元，應(yīng)收賬款較年初略增了2700 萬至2.1 億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為1.8 億元。
    公司穩(wěn)健經(jīng)營，持續(xù)推動“一個(gè)點(diǎn)”“兩個(gè)面”“三條線”戰(zhàn)略，進(jìn)行從商品企劃到終端銷售全價(jià)值鏈整合，此外，將O2O 項(xiàng)目作為重要戰(zhàn)略方向，長期發(fā)展值得期待。公司持續(xù)推動“做強(qiáng)男褲”（4 月公告收購“浪肯”品牌有助公司打開高級男褲市場）、“做精上裝”、“終端戰(zhàn)略調(diào)整”（粗放式的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)開店）三條線共同發(fā)展。公司將進(jìn)一步梳理清晰商品戰(zhàn)略、導(dǎo)入MD（商品企劃）體系和流程，實(shí)現(xiàn)商品全價(jià)值鏈管理，可加快對終端需求變化的反應(yīng)能力。此外，公司積極拓展新渠道，已全面啟動O2O 項(xiàng)目，上半年已完成試點(diǎn)分倉整合、平臺規(guī)劃、并制定了線上線下同價(jià)款的具體實(shí)施計(jì)劃。管理層正穩(wěn)健地推動公司進(jìn)行調(diào)整，我們認(rèn)為待調(diào)整完成后，有望觸底回升。
    服裝零售終端表現(xiàn)平淡，公司業(yè)績向下調(diào)整壓力較大，但考慮到公司管理層對品牌和渠道等多方面的積極調(diào)整，公司長期發(fā)展值得期待，維持增持評級。
    我們預(yù)計(jì)14/15/16 年EPS 為0.79/0.83/0.93 元，對應(yīng)PE 為14.5/13.8/12.3倍，維持增持評級。