>> 中信證券-新時達(dá)（002527）重大事項點(diǎn)評-牽手貝加萊，拓展運(yùn)動...-140820
| 上傳日期： |
2014/8/20 |
大小： |
767KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉海博 |
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此報告為加密報告 |
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繼收購眾為興后，公司又牽手全球運(yùn)動控制領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)貝加萊，正全力爭取打造公司成為國內(nèi)運(yùn)動控制專家。貝加萊全球銷售規(guī)模40 多億元，中國約5 億元，控制器為主、伺服為輔，在機(jī)器控制、開放自動化集成、智能工廠方面有著行業(yè)完整的平臺和核心技術(shù)的深刻積累。此次合作包括四個層次：產(chǎn)品互補(bǔ)，技術(shù)交流，市場合作，組織融合。
產(chǎn)品互補(bǔ)，便于雙方開拓更多客戶。1）貝加萊而言，伺服產(chǎn)品偏高端，單價貴，市場空間有限，雙方產(chǎn)品互補(bǔ)如若未來能控制成本降低價格，可便于貝加萊開拓更多客戶。2）新時達(dá)而言，未來控制的發(fā)展趨勢是開源、開放、標(biāo)準(zhǔn)化。雙方的伺服驅(qū)動可通過POWERLINK 連接，基于最新實時以太網(wǎng)技術(shù)，2 家公司產(chǎn)品可通過統(tǒng)一的協(xié)議互連，開源技術(shù)確保以后產(chǎn)品也可跟多家互聯(lián)，空間將會更大。
技術(shù)交流，可打開更廣闊的應(yīng)用市場。貝加萊在塑料機(jī)械、紡織機(jī)械、包裝、鈑金加工等傳統(tǒng)領(lǐng)域的行業(yè)工藝優(yōu)勢顯著。通過雙方技術(shù)交流，新時達(dá)可學(xué)習(xí)貝加萊的先進(jìn)控制技術(shù)，拓展應(yīng)用到更多制造業(yè)的應(yīng)用領(lǐng)域。
運(yùn)動控制+機(jī)器人雙輪發(fā)展明確，眾為興、本部機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展順利。眾為興主要應(yīng)用于金屬加工、電子裝備等負(fù)載較輕領(lǐng)域，與新時達(dá)協(xié)同效應(yīng)顯著。在手訂單令眾為興今年有望實現(xiàn)承諾業(yè)績。新時達(dá)機(jī)器人已成功進(jìn)入康力、廣日、開能環(huán)保等企業(yè)，目前已儲備在電梯、橡膠、電子、機(jī)加工、食品包裝、工程機(jī)械、汽車零部件等工業(yè)機(jī)器人的解決方案。2014年機(jī)器人收入不低于2000 萬元目標(biāo)有望大概率完成。
風(fēng)險因素：機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；眾為興不達(dá)預(yù)期；市場競爭風(fēng)險。
盈利預(yù)測和估值。運(yùn)動控制+機(jī)器人雙輪發(fā)展思路明確，公司通過自有、并購、合作等方式，積極介入機(jī)器人和運(yùn)動控制兩大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，有望打開更大成長空間。因公司8 月12 日增發(fā)股本，我們預(yù)測2014/15/16 年EPS為0.72/0.92/1.13 元（原預(yù)測0.79/1.02/1/26 元），維持“買入”評級。
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