>> 申銀萬國-順網(wǎng)科技(300113)公告點評-140821
| 上傳日期： |
2014/8/21 |
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| 300KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張衡，施妍 |
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1）浮云網(wǎng)絡(luò)主要從事研發(fā)及運營網(wǎng)絡(luò)休閑游戲及平臺，旗下91y 平臺是國內(nèi)首家將街機電玩與競技棋牌游戲融合打造全新的網(wǎng)絡(luò)電玩城概念的休閑娛樂平臺。平臺結(jié)合了電玩游戲、競技棋牌、3D 棋牌，打造全新的街機大廳，目前游戲有快樂捕魚等電玩類游戲以及及斗地主、血戰(zhàn)到底、雀圣等地方特色棋牌競技類游戲；2）浮云網(wǎng)絡(luò)2013 年實現(xiàn)收入1230 萬元，凈虧損30 萬元，主要在于公司處于起步階段，費用相對較高； 2014 年上半年浮云網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)了用戶數(shù)量及收入的高速增長，累計注冊用戶數(shù)已達570 余萬，月活躍用戶達170 余萬，月充值人數(shù)最高達9.8 萬，月付費ARPU 為130 元，展現(xiàn)出極為優(yōu)秀的成長性。
本次收購價格相對較低展現(xiàn)出公司較強的平臺議價能力，且有助發(fā)揮雙方流量與內(nèi)容協(xié)同的乘法效應。1）本次收購價格對應浮云網(wǎng)絡(luò)整體估值1.17 億元，分別對應14/15 年承諾業(yè)績7.3/4.9 倍PE，顯著低于游戲行業(yè)平均估值水平以及近期其他游戲收購案例估值水平，展現(xiàn)出公司良好的平臺議價能力（91y主頁顯示順網(wǎng)科技、新浩藝、成都吉勝等順網(wǎng)系公司是其主要合作伙伴和流量來源）；2）本次收購將有助于充分發(fā)揮公司自身流量價值、提升用戶變現(xiàn)能力，同時也有助于公司向綜合娛樂平臺布局邁出堅實的一步。
賬面現(xiàn)金充足，產(chǎn)業(yè)鏈布局值得持續(xù)期待。今年以來公司娛樂產(chǎn)業(yè)鏈布局持續(xù)推進，先后參股炫彩互動、設(shè)立游戲?qū)毜软椖?，產(chǎn)業(yè)鏈布局呈現(xiàn)顯著加速趨勢。而本次收購完成后，公司賬面尚有5 億以上的現(xiàn)金，依然存在較大體量現(xiàn)金收購的潛力和可能。
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