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    二季度盈利豐厚：公司二季度利潤(rùn)環(huán)比大增，噸鋼凈利潤(rùn)較一季度上升約110 元/噸。公司盈利能力改善一方面與行業(yè)在二季度整體回暖有關(guān)，另一方面公司自身調(diào)結(jié)構(gòu)、降成本錯(cuò)失功不可沒。受益于鋼鐵產(chǎn)能供給的收縮，冶煉行業(yè)在二季度需求疲軟的情況下取得盈利恢復(fù)，公司頓盈利改善幅度與行業(yè)趨勢(shì)基本相符；
    調(diào)結(jié)構(gòu)降成本：上半年公司鋼材銷量同比略回落，但收入獲得增長(zhǎng)，可以推斷公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正不斷優(yōu)化，高壓鍋爐管坯、汽車齒輪鋼、工程用鋼、錨鏈鋼等品種銷售增幅明顯，軸承鋼、汽車用鋼、熱處理棒材等高端材出口量同比大幅提高。降本方面，公司實(shí)行性價(jià)比采購，合理利用價(jià)差，并實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)件零庫存、社會(huì)庫存和總包等采購模式，通過多途徑降低采購成本和庫存水平；此外節(jié)能降耗取得進(jìn)展，能源系統(tǒng)累計(jì)降本創(chuàng)效2160 萬元。
    財(cái)務(wù)分析：公司14 年上半年毛利率10.2%，同比上升1.1%；期間費(fèi)用率5.4%，同比下降0.1%；凈利潤(rùn)率3.5%，同比上升0.5%；單季主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：
    13 年Q3-14 年Q2 毛利率：9.4%、10.5%、7.7%、12.5%；13 年Q3-14 年Q2 期間費(fèi)用率：6.4%、6.1%、5.3%、5.5%；13 年Q3-14 年Q2 所得稅費(fèi)用率：-44%、33.0%、15.0%、13.7%。
    投資建議：2014 年鋼鐵行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能低投放期，行業(yè)環(huán)境有望繼續(xù)復(fù)蘇，冶煉環(huán)節(jié)利潤(rùn)有望延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司質(zhì)地優(yōu)良，對(duì)行業(yè)回暖反應(yīng)敏感，業(yè)績(jī)彈性較高，維持“增持”評(píng)級(jí)。