>> 國泰君安-國藥股份(600511)業(yè)績符合預(yù)期,期待整合推進(jìn)-140822
| 上傳日期： |
2014/8/22 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹，胡博新 |
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分銷業(yè)務(wù)增長平穩(wěn)，工業(yè)和物流高速增長。上半年公司分銷業(yè)務(wù)增長15.47%，相比于2013 年有所放緩，但整體平穩(wěn)。國瑞藥業(yè)目前已完成整體搬遷，上半年收入1.67 億，增長38.9%，預(yù)計全年增長30-40%。受益北京基藥新標(biāo)執(zhí)行，第三方物流業(yè)務(wù)上半年收入7300 萬，增長26.6%。
麻藥工業(yè)利潤貢獻(xiàn)增長穩(wěn)定。公司參股的兩家麻藥工業(yè)企業(yè)利潤整體增長20%，其中青海制藥因產(chǎn)品提價及 2013 年同期基數(shù)較低而收入大幅增長77%，宜昌人福因營銷調(diào)整增速有所下滑，收入增速10%，利潤增速7%，預(yù)計下半年會有所提升。目前來自麻精藥品業(yè)務(wù)（分銷+參股工業(yè)）的凈利潤已超過公司整體業(yè)績的60%。
無水乙醇獲財政部1 億元，助力工業(yè)板塊加速。公司在研三類新藥無水乙醇注射液被列入財政部“2013 年中央企業(yè)國有資本經(jīng)營預(yù)算支出計劃”，將獲得1 億元的支持資金。該藥用于介入治療腎囊腫，屬臨床急需藥品，預(yù)計上市之后，將有力推動公司工業(yè)板塊加速成長。
風(fēng)險提示：改革進(jìn)度低于預(yù)期，北京醫(yī)院市場受政策影響增速放緩。
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