>> 方正證券-盤江股份(600395)煤價超預(yù)期下行，中報業(yè)績略低于預(yù)期-140901
| 上傳日期： |
2014/9/1 |
大小： |
650KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
韓振國，孫燦，齊可 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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點評：
※2014年上半年煤炭產(chǎn)品綜合售價676元/噸，同比下降15.55%，噸煤毛利60元，同比下降了18.11%。公司報告期內(nèi)生產(chǎn)精煤215.42萬噸，混煤221.81萬噸，原煤564.65萬噸。銷售商品煤428.65萬噸，其中：精煤215.05萬噸，混煤213.60萬噸。發(fā)電2.36億度，供電0.46億度。營業(yè)收入28.96億元，營業(yè)總成本26.40億元，實現(xiàn)凈利潤21,117.06萬元，其中：歸屬于母公司凈利潤26,656.40萬元，比上年同期降低18.30%。
※2014年上半年銷售費率為2.09%，同比上升了0.72個百分點，毛利率33.18%，同比下降了0.41個百分點。銷售費率同比大幅上升了0.72個百分點，主要是2014年公司應(yīng)部分客戶要求，結(jié)算方式由煤款與運費分別結(jié)算改為一票結(jié)算方式，即運費與煤款合并開具增值稅發(fā)票，對應(yīng)鐵路運費由原來的客戶承擔改為公司承擔，造成銷售費用較上年同期大幅增加。
※集團是貴州省大型的煤炭企業(yè)，公司作為唯一上市平臺，將受益于貴州省國企改革推進。集團是貴州省最大的國有煤炭企業(yè)，且是盤江煤田的唯一開發(fā)主體，公司在未來的五年內(nèi)成長空間巨大，也是貴州國企改革的試點企業(yè)。
※盈利預(yù)測：我們繼續(xù)看好到公司的區(qū)位和煤種優(yōu)勢、公司未來成長空間巨大、集團資產(chǎn)注入預(yù)期仍持續(xù)，且受益貴州省國企改革。我們下調(diào)2014-2016年的每股盈利預(yù)測分別為0.26元、0.31元及0.35元，2014年8月29日收盤價7.8元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為30倍、25倍和22倍，維持公司“中性”評級。
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