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在數(shù)據(jù)中心中，服務(wù)器之間也大量使用光模塊進(jìn)行傳輸改造。報(bào)告期間，接入與數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)營業(yè)收入為4,373 萬元，同比增長158.47%。從過去1G/2.5G 低端產(chǎn)品向6G/10G 的光模塊逐漸遷移，毛利率提升2.2%。
    傳輸中高端商用突破
    隨著4G 商用和寬帶建設(shè)的推進(jìn)和信息消費(fèi)的流量增長，骨干傳輸網(wǎng)將向100G 升級過渡。報(bào)告期間，40G/100G CFP 實(shí)現(xiàn)商用突破，10GXGPON ONU 首開批量銷售紀(jì)錄。100G 關(guān)鍵光器件實(shí)現(xiàn)較大突破，并通過定增投資于寬帶網(wǎng)絡(luò)核心光電子芯片與器件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。
    國際市場放量
    2014 年2 月，Google 向消費(fèi)者提供寬帶服務(wù)的城市從3 個(gè)擴(kuò)大到34個(gè)。作為獨(dú)家光器件提供商，公司在國際市場的品牌影響力得到極大提升。中報(bào)顯示，國際市場營業(yè)收入3,271 萬元，同比增長21.05%，已經(jīng)占總收入1/3。隨著設(shè)備商的國際化擴(kuò)張及公司的海外布局，預(yù)計(jì)未來還會有進(jìn)一步的增長。
    盈利預(yù)測及投資建議
    我們預(yù)測2014-2016 年公司營業(yè)收入分別為24.15 億元、30.99 億元和39.47 億元，歸屬上市公司凈利潤分別為1.95 億元、2.87 億元和3.86 億元，每股收益分別為1.05 元、1.54 元和2.08 元，對應(yīng)PE分別為33 倍、23 倍和17 倍。公司PE 估值低于通信行業(yè)整體估值。
    鑒于4G 和數(shù)據(jù)中心的建設(shè)有力支撐當(dāng)期業(yè)績，看好公司后續(xù)在中高端傳輸市場和國際市場上的市場前景，我們首次覆蓋并給予公司“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    高端光芯片的研發(fā)和市場風(fēng)險(xiǎn)；FDD LTE 及寬帶傳輸?shù)慕ㄔO(shè)放緩；數(shù)據(jù)中心建設(shè)低于預(yù)期。