久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

光迅公告 6 月份收入 2.7億人民幣，創(chuàng)下歷史新高，符合我們預(yù)期，但超出市場預(yù)期，我們重申在4G 基站建設(shè)和光模塊產(chǎn)能逐步釋放的利好下，二季度業(yè)績環(huán)比進(jìn)一步提升；FDD 試運(yùn)營牌照發(fā)放是新的紅利，將提升公司下半年業(yè)績。我們維持2014/2015/2016 年的EPS 1.36/1.71/2.12 元，目標(biāo)價(jià)維持在47.6 元。
    2 季度扣非利潤有望同比翻倍：市場普遍認(rèn)為2 季度業(yè)績?cè)鲩L會(huì)延續(xù)一季度行情，扣非利潤同比增長低于30%，但我們認(rèn)為2 季度扣非利潤有望達(dá)到4000 萬，同比翻倍，理由是：①市場擔(dān)心中國移動(dòng)用戶數(shù)發(fā)展低于預(yù)期會(huì)導(dǎo)致投資放緩，但我們通過草根調(diào)研得知到年底基站數(shù)有望超過市場預(yù)期的50 萬個(gè)，達(dá)到55 萬個(gè)②市場擔(dān)心光模塊發(fā)貨跟不上市場需求，但我們認(rèn)為產(chǎn)能的瓶頸問題在2014 年正逐步得到解決③市場擔(dān)心光迅的期間費(fèi)用居高不下，但我們認(rèn)為老光迅和WTD 的整合效應(yīng)將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，費(fèi)用率有可能出現(xiàn)下降。
    FDD 試運(yùn)營牌照發(fā)放是新的紅利：市場認(rèn)為FDD 試運(yùn)營牌照發(fā)放可能不會(huì)導(dǎo)致4G 總投資有明顯增加，但我們認(rèn)為電信聯(lián)通面對(duì)移動(dòng)4G的威脅很可能會(huì)加大投資跟隨，原本儲(chǔ)備的4G 投資在牌照發(fā)放后將很快投出去，因此我們將2014 年電信聯(lián)通的4G 基站建設(shè)總量從5萬站上調(diào)到15 萬站，光迅作為上游器件商將首先受益。
    催化劑：運(yùn)營商4G 投資計(jì)劃公告。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：費(fèi)用失控的風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)營商投資計(jì)劃重大調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。