>> 興業(yè)證券-方正證券(601901)-自營改善,業(yè)績向好-140830
| 上傳日期： |
2014/9/4 |
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增持 |
作者： |
曾素芬 |
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本期期末總資產(chǎn)477.72 億元，較年初增長30.53%，期末歸屬母公司股東凈資產(chǎn)為163.36 億元，較年初增長5.67%。
點評：
自營、兩融實現(xiàn)高速增長，公司業(yè)績較好。2014 年上半年，方正證券實現(xiàn)營業(yè)收入19.22 億元，同比增33.98%，經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投行、自營、資管、融資融券利息收入分別為7.45 億元、0.87 億元、3.68 億元、0.28 億元和3.75 億元，業(yè)務(wù)收入占比分別為38.8%、4.5%、19.1%、1.5%和19.5%。其中，公司自營投資收益為3.69 億元，同比增幅達433%，收入占比提升14.3 個百分點；兩融利息收入同比增140%，收入占比增8.6 個百分點；公司投行、經(jīng)紀及資管業(yè)務(wù)較去年同期相比分別增23.8%、3.5%、80.1%。
公司凈利大增源于成本收入比下降。2014 年上半年，方正證券凈利潤同比大增90.07%，顯著高于收入33.98%的增速，主要因為上半年公司營業(yè)支出增速僅1.35%，遠小于營收增速，成本收入比從上年同期的67%下降到51%。
營業(yè)收入分析
（1）經(jīng)紀業(yè)務(wù)：份額基本穩(wěn)定，傭金率降幅小于行業(yè)
2014 年上半年方正證券實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入7.45 億元，同比增14.8%，代理買賣證券手續(xù)費及傭金凈收入6.26 億元，同比下降3.5%。2014 年上半年公司股基交易量為8283.14 億元，市場占有率為1.83%，較上年同期1.84%的水平相比略降。上半年股基平均傭金率為0.76‰，較2013 年中期平均傭金率0.82‰下降7.3%，較2013 年全年平均傭金率0.83‰下降8.4%，略低于行業(yè)平均降幅。
（2）自營業(yè)務(wù)：規(guī)模擴張，收益率改善
方正證券上半年自營投資收益為3.69 億元，同比增幅達433%。原因在于：公司一方面擴張資產(chǎn)規(guī)模，截至2014 年6 月30 日，方正證券自營業(yè)務(wù)規(guī)模為127.04 億元，較年初規(guī)模63.29 億元擴張一倍有余；另一方面，公司擴大了固定收益類債券的投資規(guī)模，從自營投資資產(chǎn)的分部來看，股票、證券和基金分別占4%、91%和2%，實現(xiàn)投資收益率為3.84%，去年同期則是-3.88%的收益率。
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