>> 廣發(fā)證券-中海集運(yùn)(601866)-強(qiáng)強(qiáng)合作,網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)大幅提升-140910
| 上傳日期： |
2014/9/10 |
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來源： |
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作者： |
張亮 |
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目前集運(yùn)市場已經(jīng)基本形成了“2M（代批準(zhǔn)）”，G6，CKYHE 三大聯(lián)盟體合作運(yùn)營東西主航線。此次中海集運(yùn)和UA 以及CMA-GAM 達(dá)成合作屬于最佳的情形，考慮了三家船公司運(yùn)營運(yùn)力以及在手訂單，三家船公司合計(jì)運(yùn)力約為686 艘，330 萬TEU，我們預(yù)計(jì)合作協(xié)議的簽訂有助于中海集運(yùn)擴(kuò)大自身的網(wǎng)絡(luò)覆蓋以及服務(wù)效率，更有利于降低成本。
不斷完善集運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，完善阿里跨境海運(yùn)物流“攜程”功能公司與阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司、中?？萍己炇鸷献鲄f(xié)議著力構(gòu)建全球領(lǐng)先的電子商務(wù)綜合物流信息服務(wù)平臺（簡稱物流平臺）。其中我們認(rèn)為中海集運(yùn)主要承擔(dān)的角色是為阿里的跨境電商平臺承擔(dān)國際貨運(yùn)——中海集運(yùn)將充當(dāng)船東+貨代的角色，以自有或者合作船東的核心網(wǎng)絡(luò)承運(yùn)，中海集運(yùn)未來將是阿里跨境電商物流網(wǎng)絡(luò)的“攜程”。我們預(yù)計(jì)公司未來仍將不斷完善集運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。
業(yè)績短期改善空間不大，短期股價催化劑主要是與阿里的合作船公司之間的合作不改變行業(yè)定價機(jī)制，行業(yè)運(yùn)價的彈性仍主要來自于供需結(jié)構(gòu)的改善，考慮到歐洲經(jīng)濟(jì)的不確定性以及大船短期交付壓力，我們預(yù)計(jì)公司2014-2015 年業(yè)績改善幅度不大，短期股價主要催化劑仍是公司與阿里的合作。
風(fēng)險提示：歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低預(yù)期；阿里跨境電商發(fā)展低于預(yù)期；
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