>> 國信證券-順絡(luò)電子(002138)-ApplePay帶來移動支付的蘋果紅利,關(guān)注NFC產(chǎn)業(yè)鏈-140917
| 上傳日期： |
2014/9/17 |
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作者： |
劉翔，盧文漢 |
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受到蘋果推出支付服務(wù)的影響，今年美股的相關(guān)公司股價表現(xiàn)突出，如果提供支付設(shè)備和系統(tǒng)的Verifone，百富環(huán)球也受益于今年美國市場獲得重大突破，股價表現(xiàn)非常靚麗。美國市場當(dāng)前有3000 多萬臺POS 機，但是僅10%的POS 支持近場支付功能，大量的終端需要改造，從而為Verifone、百富環(huán)球等帶來明顯的機會。
雖然iPhone6 和iPhone plus 不是第一個將NFC 集成到手機的廠商，但是鑒于蘋果在消費電子的領(lǐng)導(dǎo)地位和示范作用，未來會有更多智能手機廠商會跟隨，從而會加速NFC 功能手機的普及，利好整個NFC產(chǎn)業(yè)鏈。
中國移動支付產(chǎn)業(yè)正處于快速成長期，近場支付仍處于成長初期
根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2012 年中國移動支付市場交易規(guī)模達(dá)1511.4 億元，同比增長89.2%；預(yù)計2016 年中國移動支付市場交易規(guī)模將突破萬億交易規(guī)模，達(dá)到13583.4 億元。從支付方式看，受益國內(nèi)較完善的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)施，國內(nèi)遠(yuǎn)程支付/線上支付的發(fā)展較為成熟，其交易額占據(jù)當(dāng)前移動支付的主要部分；近場支付受到整個生態(tài)環(huán)境不成熟的限制，發(fā)展相對較緩慢，但是隨著蘋果等公司推出具備NFC功能的手機，近場支付的整個生態(tài)環(huán)境在不斷完善，未來有望進(jìn)入高速成長期。
近年來，運營商雖然在規(guī)劃上提出要大力發(fā)展NFC支付，但是實際進(jìn)展低于預(yù)期，主要原因在于運營商親睞的NFC-SIM方案的內(nèi)在缺陷，以及整個產(chǎn)業(yè)的生態(tài)尚未建設(shè)好。NFC-SIM方案受到運營商親睞，主要是因為運營商掌管這一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，且安全元件內(nèi)置與SIM卡中，運營商可以掌管賬戶的主導(dǎo)權(quán)。但是由于此方案需要用戶更換SIM卡，且更換卡的成本較高；另外，由于需要SIM 適用于不同型號的手機，實際使用NFC 支付的過程中穩(wěn)定性不是太好，消費者體驗效果不佳。隨著蘋果推出全終端的移動支付方案的手機，未來全終端的方案將成為趨勢，如中興已經(jīng)和銀聯(lián)合作推出全終端移動支付方案，OPPO和招商銀行推出全終端方案推廣NFC支付。
看好NFC產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注NFC芯片和NFC天線領(lǐng)域的投資機會
在蘋果Apple Pay 的示范效應(yīng)下，未來將有更多的手機支持NFC功能，NFC 手機的滲透率有望持續(xù)高增長；根據(jù)IHSTechnology 的數(shù)據(jù)，配備近場通訊(NFC)功能的智能手機2013 出貨量為2.75 億臺，2018 年出貨量將達(dá)到11.7 億臺。
由于全終端方案將是未來的趨勢，所以從硬件上看，受益者主要為NFC芯片供應(yīng)商和NFC天線供應(yīng)商。
NFC 芯片的主要供應(yīng)商有NXP、博通、高通、ST、聯(lián)發(fā)科等，其中NXP 在市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，也是蘋果NFC 芯片的供應(yīng)商。國內(nèi)的廠商如華虹、同方微電子、復(fù)旦微電子、大唐電信等也在開發(fā)NFC芯片產(chǎn)品。
NFC 天線的主要供應(yīng)商有TDK、村田等，國內(nèi)公司有順絡(luò)電子、信維通信、碩貝德、瑞聲科技等公司，其中順絡(luò)電子和瑞聲科技今年NFC 天線產(chǎn)品的成長非?？?。
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我們預(yù)計公司2014/2015/2016 年凈利潤分別為2.33/3.21/4.36 億元，同比增速為55%/38%/36%，EPS 分別為0.63/0.87/1.18 元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險因素：NFC 產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)低于預(yù)期；面臨二維碼支付的競爭。
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