>> 東北證券-建研集團(002398)-與天堂硅谷簽署戰(zhàn)略協(xié)議，檢測業(yè)務(wù)擴張預(yù)期加-140920
| 上傳日期： |
2014/9/22 |
大小： |
359KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
解文杰 |
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未來天堂硅谷將幫助公司在產(chǎn)業(yè)整固、升級戰(zhàn)略、策略方面進行優(yōu)化；對與資本運營相關(guān)的戰(zhàn)略工作進行規(guī)劃；爭取未來在雙方共同確認(rèn)的戰(zhàn)略、策略的指引下通過產(chǎn)業(yè)整合、資本運營以更快速度、更好質(zhì)量、更低風(fēng)險做強產(chǎn)業(yè)，并提升公司的企業(yè)價值。
具體來看，公司與天堂硅谷的合作，將對公司的戰(zhàn)略規(guī)劃與并購思路進行專業(yè)梳理、以抓住檢測行業(yè)整合機會，促進業(yè)務(wù)快速穩(wěn)健發(fā)展。長期以來，受制國內(nèi)體制和政策因素，檢測行業(yè)保護和區(qū)域保護現(xiàn)象嚴(yán)重。2014 年2 月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于整合檢驗檢測認(rèn)證機構(gòu)的實施意見》，明確“有序開放市場，打破部門壟斷和行業(yè)壁壘，鼓勵和支持社會力量開展檢驗檢測認(rèn)證業(yè)務(wù)，營造各類主體公平競爭的市場環(huán)境”。我們認(rèn)為，檢驗檢測行業(yè)市場化大幕已開啟，行業(yè)整合時代到來。公司未來會穩(wěn)健推進“跨區(qū)域、跨領(lǐng)域”延伸擴張，并表示擬在合適時機通過并購方式加快產(chǎn)業(yè)整合與發(fā)展。除了建筑檢測、交通檢測業(yè)務(wù)等已有基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)外，也在積極準(zhǔn)備進入消防檢測、鐵路檢測、環(huán)境檢測等領(lǐng)域或更廣泛的領(lǐng)域空間。
我們認(rèn)為通過借鑒已有成功企業(yè)的經(jīng)驗，公司未來跨領(lǐng)域延伸空間非常巨大。公司發(fā)展檢驗檢測業(yè)務(wù)的優(yōu)勢在于：1、本身品牌和資質(zhì)好，實力強，并和著名機構(gòu)開展戰(zhàn)略合作；2、是上市公司，可借力資本市場，采取多種并購方式，實現(xiàn)快速擴張；3、減水劑業(yè)務(wù)的成功使得公司在區(qū)域擴張和管理方面積累豐富經(jīng)驗。
盈利預(yù)測及投資評級。我們維持公司2014、2015、2016 年每股收益為1.01 元、1.25 元、152 元，對應(yīng)PE 為15x、12x、10x，目前估值已經(jīng)反映市場悲觀預(yù)期。
短期內(nèi)我們看好公司經(jīng)營性拐點，下半年業(yè)績回暖有望延續(xù)，中長期我們看好國內(nèi)檢驗檢測行業(yè)在市場化整合過程中公司面臨的機會，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：檢測業(yè)務(wù)并購不達預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險；現(xiàn)金回款管理。
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