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作為糖尿病專家的三諾，此次通過3000 萬元的收購步入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，進(jìn)一步完善了自身對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化的布局。健恒醫(yī)院是一家主要以糖尿病為主的?？泼駹I醫(yī)院，目前從病床以及整體收入來看相對(duì)較小，但我們相信隨著公司通過將自身產(chǎn)品與醫(yī)院本身資源的結(jié)合，未來的業(yè)績?cè)鏊賹?huì)提高到相對(duì)較高的水平。我們認(rèn)為，此次收購具有兩個(gè)意義：首先對(duì)于公司產(chǎn)品而言，尤其是部分新產(chǎn)品（POCT以及血糖尿酸綜合測試儀器等），提供了一個(gè)試點(diǎn)以及應(yīng)用的示范作用；其次，就是對(duì)于公司未來布局糖尿病醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域能夠在運(yùn)營管理以及醫(yī)院整體移動(dòng)化網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營等方面積累良好的經(jīng)驗(yàn)。這兩點(diǎn)，我們認(rèn)為，或?qū)⑹枪疚磥砭哂休^大潛力的增長點(diǎn)。
    產(chǎn)業(yè)投資公司設(shè)立提供外延擴(kuò)張堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。作為三諾而言，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)由于基數(shù)原因，業(yè)務(wù)增長已經(jīng)步入相對(duì)平穩(wěn)期，中高端產(chǎn)品的開發(fā)以及推廣或?qū)⑹俏磥韽膬?nèi)生增長來看較為主要的動(dòng)力。而對(duì)于外延擴(kuò)張而言，此次成立三諾健康產(chǎn)業(yè)投資的意義正式彌補(bǔ)了這方面的一個(gè)空缺，我們預(yù)計(jì)公司未來將通過自身投資平臺(tái)進(jìn)一步進(jìn)行產(chǎn)品以及外延的擴(kuò)張。
    我們預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS 為0.99/1.17/1.43 元，對(duì)應(yīng)PE 為44/38/31 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。雖然公司今年整體增速同比有一定下滑，但我們認(rèn)為今年是公司從中低端市場轉(zhuǎn)向中高端市場開拓的關(guān)鍵元年，未來產(chǎn)品鏈將逐步完備， 結(jié)構(gòu)優(yōu)化將帶來更好的盈利水平。預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS 為0.99/1.17/1.43 元，對(duì)應(yīng)PE 為44/38/31 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。