>> 華泰證券-建研集團(002398)引入天堂硅谷,并購進程與估值提升將加速-140922
| 上傳日期： |
2014/9/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
周煥，鄧云程 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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同時，公司部分董事、監(jiān)事及高管減持2.11%股份發(fā)，受讓于天堂硅谷。
點評：
浙江天堂硅谷為硅谷天堂的子公司，近年硅谷天堂在資本市場較為活躍，且擁有不俗的業(yè)績： 2014 年曾參與沃森生物、賽為智能產(chǎn)業(yè)整合并購，受讓萬馬電纜戰(zhàn)略減持籌劃收購，投資的福建諾奇正式登陸港交所主板，2013 年設(shè)立6.5 億元并購基金協(xié)助中洲集團杠桿收購上市公司，與民生銀行等金融機構(gòu)成立“中國并購合作聯(lián)盟”。天堂硅谷緊緊圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和城鎮(zhèn)化兩條主線，專注于民間資本對接產(chǎn)業(yè)資本，促進產(chǎn)融結(jié)合，支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，推動轉(zhuǎn)型升級。
引入戰(zhàn)略服務(wù)方與投資者，加速并購預(yù)期，提升估值。過去建研集團主要依靠自身人才儲備及資金實力進行公司的外延擴張，今年2 月國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)“檢測業(yè)務(wù)整合意見”，意見促使各領(lǐng)域的檢測業(yè)務(wù)走向市場化，并打破了檢測業(yè)務(wù)的行業(yè)、地域邊界。公司投資人員擴充并投入于檢測業(yè)務(wù)的擴張事務(wù)，根據(jù)硅谷天堂一貫的風(fēng)格，我們認為，本次協(xié)議簽訂與受讓股份，天堂硅谷既作為戰(zhàn)略服務(wù)者又作為戰(zhàn)略投資人，將在公司戰(zhàn)略發(fā)展、并購標的選擇與資本運作實力上助力建研集團，加速公司在檢測業(yè)務(wù)上的并購進程。我們對公司的估值提升更加樂觀。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)詢問回升，擁有海西關(guān)注度及并購預(yù)期，重申“買入”評級：在固定資產(chǎn)增速下滑的背景下，公司傳統(tǒng)減水劑業(yè)務(wù)在二季度環(huán)比大幅提升，同時公司所處海西區(qū)域，擁有海西平潭發(fā)展的關(guān)注度，本次協(xié)議的簽訂將大幅提升檢測業(yè)務(wù)并購預(yù)期，維持公司買入評級，提高公司檢測業(yè)務(wù)在2015、2016 年收入增速，公司2014-2016 年EPS 分別為0.91、1.21、1.62 元，對應(yīng)PE 分別為16、12、9 倍。
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