>> 華創(chuàng)證券-四創(chuàng)電子(600990)-雷達增長穩(wěn)定,38所資產(chǎn)注入可期-140918
| 上傳日期： |
2014/9/23 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
馬軍 |
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公司完成智慧城市業(yè)務突破，未來可能帶來長期增長。公司是電科集團38 所唯一上市平臺，38 所資產(chǎn)注入可期。給予推薦評級。
主要觀點
1. 一次雷達、氣象雷達國內(nèi)領先，二次雷達及低空預警雷達或是未來增長引擎。
航管雷達是未來發(fā)展方向，公司在一次雷達處于國內(nèi)領先地位，目前軍航訂單穩(wěn)定。公司氣象雷達業(yè)務處于國內(nèi)領先，氣象事業(yè)投資力度加大，公司此業(yè)務將穩(wěn)定增長。
二次雷達市場競爭激烈，公司可能在市場中突破。受益于國家低空領域放開，低空預警雷達或是未來增長亮點。
2. 受益38 所雷達業(yè)務發(fā)展，公司雷達配套業(yè)務增長穩(wěn)定。
母公司為電科集團38 所，受益于38 所軍用雷達業(yè)務增長，公司在軍用電源、精密電路、軍用微波等雷達配套業(yè)務保持穩(wěn)步增長。
3. 平安合肥帶來智慧城市領域突破。
公司以平安合肥項目為契機，技術(shù)上突破云計算、大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)挖掘，完成智慧城市業(yè)務突破，未來3 年每年帶來每年1 億元左右收入。同時智能交通業(yè)務以合肥為中心覆蓋全省，未來向全國產(chǎn)業(yè)延伸，目前已獲得長豐縣天網(wǎng)工程8590 萬元訂單。未來中國智慧城市領域市場廣闊，可能為公司帶來長期增長。
4. 38 所資產(chǎn)注入預期增加。
公司是大股東電科集團38 所旗下唯一上市公司平臺。38 所收入超過50 億元，在中國雷達領域地位穩(wěn)固。旗下明星產(chǎn)品預警200、預警500 預警機業(yè)務，將獲得可靠訂單保證。公司在軍用雷達業(yè)務注入可期。
我們預計公司2014-2016 年EPS 分別為0.65、0.91、1.2，對應PE 分別為62X、44X、34X，給予推薦評級。
風險提示
行業(yè)競爭加劇。
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