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另外，恩華的銷售能力很強(qiáng)。產(chǎn)品好+銷售強(qiáng)構(gòu)成了恩華長(zhǎng)大必備的基因；第三，恩華從歷史的角度來看，它是一個(gè)從來沒有讓投資者失望、讓人放心的公司；從另一個(gè)角度來看，我們認(rèn)為恩華是一個(gè)不論從短期、中期、長(zhǎng)期任何一個(gè)角度都是一個(gè)值得投資的標(biāo)的，短期看點(diǎn)是右美、度洛西汀、丙泊酚、阿立哌唑（上市后能趕上多數(shù)省份招標(biāo)）招標(biāo)放量，帶動(dòng)公司快速成長(zhǎng)；中期看點(diǎn)是瑞芬太尼、普瑞巴林、埃他卡林、奧氮平、魯拉西酮、阿戈美拉汀等重磅產(chǎn)品的逐步上市；長(zhǎng)期看點(diǎn)是投資恩華就是投資我國(guó)中樞神經(jīng)系統(tǒng)用藥領(lǐng)域未來的發(fā)展。
    麻醉、精神、神經(jīng)三大產(chǎn)品線分別構(gòu)建產(chǎn)品集群，立足現(xiàn)在，劍指未來麻醉線：強(qiáng)勢(shì)布局。用咪達(dá)唑侖和右美托咪定新老搭配構(gòu)建了鎮(zhèn)靜催眠藥（注射）產(chǎn)品集群；用依托咪酯和丙泊酚構(gòu)建了麻醉鎮(zhèn)靜藥產(chǎn)品集群；用芬太尼、瑞芬太尼（在研）和布洛羥考酮（在研）構(gòu)成了麻醉鎮(zhèn)痛藥產(chǎn)品集群；氟馬西尼作為麻醉線補(bǔ)充，除了吸入麻醉和局部麻醉，在其他麻醉藥主要領(lǐng)域都建立了較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的集群優(yōu)勢(shì)。精神線：精心布局。用氯氮平、利培酮、齊拉西酮、阿立哌唑（在研）、奧氮平（在研）、魯拉西酮（在研）等二代產(chǎn)品構(gòu)建了抗精神病用藥領(lǐng)域產(chǎn)品集群；用度洛西汀、西酞普蘭、氯米帕明、多塞平（在研）、阿戈美拉?。ㄔ谘校⒎哙鐕嵜览翉?fù)方（在研）等臨床一線用藥構(gòu)成了抗抑郁藥產(chǎn)品集群。丁螺環(huán)酮作為精神線補(bǔ)充，在主要領(lǐng)域構(gòu)建了針對(duì)臨床迫切需求的產(chǎn)品集群。神經(jīng)線：選擇性布局。用潛在加巴噴丁和潛在大品種普瑞巴林（在研）、DP-VPA （在研）布局抗癲癇用藥領(lǐng)域；用潛在大品種卡巴拉汀（在研）布局抗阿爾茨海默癥用藥領(lǐng)域。三大產(chǎn)品線如此布局可謂立足現(xiàn)在，劍指未來。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì) 2014-2016 年攤薄后EPS 分別為0.58、0.77、1.00 元，以9 月23 日股價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)14-16 年P(guān)E分別為45、34、26 倍，行業(yè)好、產(chǎn)品線豐富、銷售強(qiáng)，我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，首次覆蓋，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：精麻藥降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品銷售低于預(yù)期，在研產(chǎn)品獲批進(jìn)度低于預(yù)期。