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最終增發(fā)價(jià)9.51 元，比增發(fā)報(bào)價(jià)前一個(gè)交易日折價(jià)14.2%，比最新收盤價(jià)折價(jià)16.6%，折價(jià)率整體適中。
    易方達(dá)、國(guó)泰基金、興業(yè)全球等8 家機(jī)構(gòu)或個(gè)人中標(biāo)。
    ◆增發(fā)完成加速募投項(xiàng)目進(jìn)展并改善財(cái)務(wù)成本：
    公司2014 年H1 財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)1.13 億元，相當(dāng)于同期凈利潤(rùn)的231%。
    本次增發(fā)募集資金可以部分置換前期的自有資金投入，同時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，這將在一定程度上降低公司財(cái)務(wù)成本，改善盈利。
    ◆再次重申公司的投資邏輯：
    從基本面來(lái)看，業(yè)績(jī)?nèi)孢M(jìn)入拐點(diǎn)。在中高端，公司Bumping 業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，在兩三年內(nèi)大陸基本沒有成規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，我們預(yù)計(jì)其復(fù)合增速在50%以上；在低端領(lǐng)域，公司低成本基地建設(shè)同樣進(jìn)入收獲期，我們預(yù)計(jì)其滁州單月貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)接近800 萬(wàn)元。
    從技術(shù)和客戶布局來(lái)看，公司已經(jīng)鎖定了未來(lái)三年的成長(zhǎng)，是當(dāng)前最確定性受益于大陸IC 產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的A 股標(biāo)的。詳細(xì)的投資邏輯請(qǐng)見我們9 月8 日發(fā)布的62 頁(yè)深度報(bào)告《國(guó)家意志、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，戰(zhàn)略性看好中國(guó)集成電路封測(cè)產(chǎn)業(yè)》。
    ◆盈利預(yù)測(cè)、投資評(píng)級(jí)和估值的修正：
    基于增發(fā)稀釋EPS 和募集資金降低財(cái)務(wù)費(fèi)用兩方面的因素，我們對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整，調(diào)整后的2014~2016 年EPS 為0.20、0.40、0.55 元，調(diào)整前為0.23、0.42、0.58 元；調(diào)整后的目標(biāo)價(jià)為16.0 元，調(diào)整前16.8 元。我們維持對(duì)公司的買入評(píng)級(jí)，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    公司業(yè)績(jī)隨半導(dǎo)體周期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；海外并購(gòu)整合的風(fēng)險(xiǎn)。