>> 東北證券-太極實(shí)業(yè)(600667)-成功轉(zhuǎn)型,擁抱集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展良機(jī)-141014
| 上傳日期： |
2014/10/17 |
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作者： |
潘喜峰，李學(xué)來 |
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2009 年公司與全球第二大DRAM 芯片生產(chǎn)商韓國(guó)SK 海力士達(dá)成協(xié)議，雙方共同合資設(shè)立海太半導(dǎo)體，公司持股比例55%。太極實(shí)業(yè)開始進(jìn)入半導(dǎo)體封裝測(cè)試領(lǐng)域，奠定了從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向半導(dǎo)體行業(yè)轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)。2014 年上半年，半導(dǎo)體封測(cè)業(yè)務(wù)營(yíng)收17.8 億元，占總營(yíng)收的86.3%，公司已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體封裝測(cè)試企業(yè)。
抓住我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的機(jī)遇，擁抱下一個(gè)黃金十年。
2004-2013 年中國(guó)大陸集成電路產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，產(chǎn)值規(guī)模的CAGR為18.5%，遠(yuǎn)高于全球同期的3.9%。今年6 月我國(guó)政府出臺(tái)《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，以空前力度扶持集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，得到產(chǎn)業(yè)界的積極響應(yīng)，已然開啟中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的又一個(gè)黃金十年。公司作為大陸封測(cè)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，將借勢(shì)發(fā)展壯大。
新合同談判有望為上市公司爭(zhēng)取到更大利益，獨(dú)立業(yè)務(wù)平臺(tái)拓展巨大市場(chǎng)空間。海太半導(dǎo)體的5 年合同即將到期，公司已具備技術(shù)、產(chǎn)能、成本等有利條件，在海力士的供應(yīng)鏈中占重要地位，有望在新合同中為公司獲得更大的利益。太極半導(dǎo)體已經(jīng)為Sandisk、Spectek（美光）、展訊通信等國(guó)內(nèi)外頂尖廠商提供量產(chǎn)服務(wù)，未來成長(zhǎng)空間巨大。
盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為0.05 元、0.11 元、0.14元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為117 倍、49 倍、38 倍。首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海太半導(dǎo)體新合同為公司爭(zhēng)取到的利益分配低于預(yù)期；太極半導(dǎo)體市場(chǎng)開拓不力；化纖業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。
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