>> 興業(yè)證券-中海發(fā)展(600026)與武鋼換股,開啟改革的序曲-141017
| 上傳日期： |
2014/10/17 |
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作者： |
紀(jì)云濤 |
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9 月3 日，國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)海運業(yè)健康發(fā)展的若干意見》中提出，“加強海運企業(yè)與貨主的緊密合作、優(yōu)勢互補，推動簽訂長期合同，有序發(fā)展以資本為紐帶的合資經(jīng)營，形成風(fēng)險共擔(dān)、互利共贏的穩(wěn)定關(guān)系”，“深化國有海運企業(yè)改革，積極發(fā)展國有資本、民營資本等交叉持股、融合發(fā)展的混合所有制海運企業(yè)”。在此背景下，9 月12 日中國遠(yuǎn)洋與淡水河谷簽署合作框架協(xié)議，雙方將就運輸鐵礦石訂立長期運輸合同，遠(yuǎn)洋將建造10 艘大型礦砂船并收購淡水河谷的4 艘；9 月26 日招商輪船也與淡水河谷簽署合作框架協(xié)議，雙方分將訂立長期運輸合同，招輪將新造10 艘大型礦砂船；10 月16 日，中海與武鋼換股。
我們認(rèn)為此次的換股只是一個開始，在國家扶持航運業(yè)以及國企改革的背景下，不僅是中海發(fā)展，中國遠(yuǎn)洋、招商輪船都可能會和諸如武鋼、鞍鋼、寶鋼、中石油、中石化、中化等大貨主通過換股的方式形成更緊密的利益共同體，這將有力地推動雙方進(jìn)行長期合同的簽訂和執(zhí)行，促進(jìn)國貨國運比例的提高。
對于貨主方來說，加強與航運企業(yè)的合作，通過長期運輸合同鎖定運費，可以規(guī)避未來運費波動的風(fēng)險，長期是有利的。對于航運企業(yè)來說，航運業(yè)處在底部復(fù)蘇的階段，但這會是一個較長的過程，短期很難通過市場運價獲得很好的收益，通過與貨主緊密合作，提高貨運承載和長期合同的比例，短期來看可以直接獲得高于現(xiàn)有市場水平的收益，長期來看可以規(guī)避運價波動的風(fēng)險，并得益于國貨國運比例提升帶來的運量增長，無疑是個福音。中國的航運業(yè)正處在不斷變革的時期，隨時都會出現(xiàn)新的“意外之喜”，建議密切關(guān)注中海發(fā)展、中國遠(yuǎn)洋、招商輪船、中遠(yuǎn)航運、中海集運等航運企業(yè)的交易性機會。
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