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    投資建議：
    多元化業(yè)務(wù)正式邁入。
    1）投資規(guī)模大，立足形成第二主業(yè)。公司公告擬以自有資金出資注冊成立全資子公司金科新能源有限公司（暫定名），重點(diǎn)投資光伏、風(fēng)能及頁巖氣等能源產(chǎn)業(yè)。本次投資設(shè)立全資子公司注冊資本金為20 億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的25.47%。新公司注冊資本大，且為公司全資企業(yè)，充分說明公司對新業(yè)務(wù)方向足夠重視且已有相對明確方向。我們認(rèn)為公司本次切入新能源領(lǐng)域已經(jīng)過充分慎重考慮。新能源產(chǎn)業(yè)未來有望成為公司第二大主業(yè)，且形成穩(wěn)定、具規(guī)模新增利潤點(diǎn)。
    2）投資方向前景廣闊。光伏、風(fēng)能及頁巖氣等能源在未來能源領(lǐng)域?qū)⒂兄匾膽?zhàn)略地位，市場發(fā)展前景非常廣闊。另一方面，光伏、風(fēng)能及頁巖氣都屬于資源性產(chǎn)業(yè)、也是資金密集型行業(yè)，與公司所處的房地產(chǎn)行業(yè)在商業(yè)模式上存在許多的相似之處，因此公司計(jì)劃在繼續(xù)做好當(dāng)前房地產(chǎn)主業(yè)的同時(shí)，通過合作、并購、自行開發(fā)等方式，積極、穩(wěn)妥進(jìn)入新能源這一戰(zhàn)略性行業(yè)是可行的。
    西南地產(chǎn)龍頭，銷售有序推進(jìn)。根據(jù)年初計(jì)劃，公司力爭2014 年度實(shí)現(xiàn)銷售金額280 億元（含產(chǎn)業(yè)板塊）。截至3季度末，我們預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)銷售金額約175億元，占全年計(jì)劃的62 %。從銷售完成率看，公司基本完成既定目標(biāo)。考慮4季度推盤放大和市場回暖趨勢加強(qiáng)，公司仍有希望完成全年計(jì)劃。
    一旦實(shí)現(xiàn)融資將獲得長足發(fā)展
    1）定增順利通過：2014 年9 月25 日，公司收到中國證券監(jiān)督管理委員會出具的《關(guān)于核準(zhǔn)金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》。公司擬以6.46 元每股價(jià)格，定向發(fā)行不超過34055.73 萬股，募集資金不超過22 億元用于重慶開州財(cái)富中心項(xiàng)目、重慶江津世界城項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
    2）發(fā)行39 億中票已改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：公司于2014 年10 月13 日會議通過《關(guān)于公司擬注冊和發(fā)行不超過人民幣39 億元中期票據(jù)的議案》。為改善公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)成本，促進(jìn)公司可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，公司擬申請對全國銀行間債券市場機(jī)構(gòu)投資者注冊發(fā)行總額不超過人民幣39 億元（含39 億元）的中期票據(jù)。我們認(rèn)為一旦相關(guān)融資成功，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利能力將得到明顯改善。
    投資建議：維持“買入”評級。預(yù)計(jì)公司2014、2015 年EPS 分別是1.22 和1.62 元，RNAV 在15.03 元。按照10 月17日11.11 元股價(jià)計(jì)算，對應(yīng)2014 和2015 年P(guān)E 為9.11 和6.84 倍。我們認(rèn)為公司房地產(chǎn)主業(yè)銷售推進(jìn)順利，多元化業(yè)務(wù)中長期發(fā)展思路明確。考慮公司一旦定增和多元化戰(zhàn)略有效實(shí)施，將對公司基本面和股價(jià)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)推動(dòng)作用。目前公司前三季度放量良好，具備業(yè)績增長空間和估值切換能力?？紤]土地儲備、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和公司市場地位，給予公司2015 年10 倍市盈率，對應(yīng)股價(jià)16.2 元，維持對公司的“買入”評級。