>> 國金證券-陽光電源(300274)3季報點評：電站建設加速,Q4搶裝拉動逆變器出貨-141020
| 上傳日期： |
2014/10/21 |
大小： |
207KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姚遙，張帥 |
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政策變化或加劇年底電站搶裝，四季度有望迎來出貨高峰：國家能源局10月初發(fā)布《關于進一步加強光伏電站建設與運行管理工作的通知》，提出“禁止買賣項目備案文件及相關權益”，即意味著光伏電站只有在正式并網發(fā)電之后才能轉讓銷售。受此政策影響，部分電站開發(fā)企業(yè)及光伏電站運營商，為了完成原定的全年電站出售、收購目標，或將加快部分原定于明年初建成并網的電站建設進度，以保證在年底前完成并網，從而拉動四季度的逆變器出貨。
與三星 SDI 在儲能領域的合作是公司未來重要看點：公司8 月中旬與韓國三星SDI 簽訂合作備忘錄，雙方擬在儲能領域進行戰(zhàn)略合作，并在國內建立合資公司，從事儲能系統(tǒng)產品的開發(fā)、生產、銷售。我們認為，隨著全球新能源發(fā)電滲透率的持續(xù)提升，儲能將是下一個實現爆發(fā)式增長的新行業(yè)領域，儲能逆變器產品與公司的優(yōu)勢產品光伏逆變器具有技術同源性，我們認為公司在與鋰電池巨頭三星SDI 強強聯手之后，雙方將能實現優(yōu)勢互補，有望在即將大規(guī)模啟動的儲能市場中（尤其是可能最先啟動的歐美日海外市場）搶先占得優(yōu)勢地位。
盈利調整
我們微調公司 2014~16E 年盈利預測至EPS 分別為0.59，0.82，1.17 元。
投資建議
我們認為公司逆變器業(yè)務在國內龍頭地位和盈利能力穩(wěn)固，輔以高增速的出口銷售，逆變器主業(yè)有望維持穩(wěn)定較快增長；電站開發(fā)業(yè)務在民營企業(yè)中具有一定優(yōu)勢；儲能和電動汽車電控等新業(yè)務未來成長空間巨大，有望形成公司未來重要的利潤增長點。
我們繼續(xù)看好公司圍繞自身優(yōu)勢在新能源電力電子領域的縱向（市占率）、橫向（產業(yè)延伸）快速發(fā)展，維持“買入”評級
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