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根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011-2013 年公司分別多次重大公告，累計(jì)金額分別為386.6 億元、431.0 億元、728.1 億元。考慮到近期中國(guó)鐵路總公司展開(kāi)新一輪動(dòng)車組招標(biāo)，2014 年公司公告的合同總金額有可能接近前述2011-2013 年的總和。
    明年增長(zhǎng)逐漸清晰：10 月14 日，中國(guó)鐵路總公司公布招標(biāo)動(dòng)車組車載CIR設(shè)備170 套，結(jié)合企業(yè)在手訂單，我們預(yù)計(jì)明年南北車的動(dòng)車組收入增速有望超過(guò)20%，考慮到動(dòng)車組是公司收入比重最大、利潤(rùn)貢獻(xiàn)超過(guò)半壁江山的產(chǎn)品，其收入的快速增長(zhǎng)使公司明年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)逐漸清晰起來(lái)。
    海外蘊(yùn)育騰飛空間：根據(jù)多家媒體報(bào)道，包括中國(guó)南車在內(nèi)的中國(guó)財(cái)團(tuán)成為墨西哥高鐵項(xiàng)目的唯一競(jìng)標(biāo)者，該項(xiàng)目全長(zhǎng)210 公里，合同報(bào)價(jià)約43億美元。墨西哥交通部將于11 月3 日做出決定，宣布是否接受中國(guó)公司提出的計(jì)劃。我們認(rèn)為，高鐵已成為中國(guó)具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的高端裝備產(chǎn)業(yè)，目前形成對(duì)泰國(guó)、俄羅斯、印度、東歐、墨西哥等新興市場(chǎng)的強(qiáng)大攻勢(shì)，取得合同突破只是時(shí)間問(wèn)題。隨著項(xiàng)目逐個(gè)落實(shí)，高鐵裝備成長(zhǎng)空間巨大。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：根據(jù)分項(xiàng)業(yè)務(wù)情況，我們預(yù)測(cè)公司2014-2016 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117,827、136,037 和154,836 百萬(wàn)元，EPS 分別為0.406、0.500 和0.588 元?；诠揪C合實(shí)力突出，海外市場(chǎng)持續(xù)形成突破，參考可比公司估值，我們繼續(xù)給予公司“買入”投資評(píng)級(jí)，合理價(jià)值為6.90 元，相當(dāng)于2014 年17 倍PE 估值。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格如果出現(xiàn)大幅波動(dòng)，將對(duì)在手訂單利潤(rùn)率造成影響。