>> 宏源證券-藍色光標(300058)成長確定性高，Q4看點增多-141023
| 上傳日期： |
2014/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王京樂 |
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業(yè)績大增主要受外延收購的西藏博杰及WAVS并表影響，預計業(yè)績貢獻超過2億元，同時出售“藍色火焰”股權取得投資收益0.79億元，而藍標、今久、思恩客等品牌穩(wěn)健成長，使得公司內(nèi)生增速保持在25%以上。
數(shù)字化、國際化積極推進。公司在現(xiàn)有廣告類上市公司中數(shù)字化轉型先發(fā)優(yōu)勢明顯，目前數(shù)字業(yè)務收入占比超過45%，憑借大量優(yōu)質(zhì)的客戶資源將在電商、DMP大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)及等方向深耕細作，致力于打造以商業(yè)智能為核心的整合營銷一體化服務，未來有望成為驅動內(nèi)生發(fā)展的核心動力，關注后續(xù)相關產(chǎn)品的推出及合作進展。此外，公司海外收入目標要達到1/3以上，通過并購加快國際化進程，今年整合了WAVS、密達美渡、Fuse Project等公司完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。
Q4關注可轉債進度及外延擴張的預期。近期預計14億元的可轉債發(fā)行有望完成，募投的項目主要是數(shù)字化、媒介購買及外延并購等方面，數(shù)字應用平臺搭建有助于加速數(shù)字化進程，提升可持續(xù)發(fā)展能力。此外，雖然公司的戰(zhàn)略重心逐漸向內(nèi)生引擎的強化傾斜，繼續(xù)外延擴張的可能性存在，強化核心競爭力。
維持”買入”評級。預計未來3年EPS為0.8 元、1.06元和1.37元，對應明年PE僅為24倍，具備較高的安全邊際及估值吸引力，看好公司在人才引進及激勵后繼續(xù)推進數(shù)字化、國際化的戰(zhàn)略方向，關注其內(nèi)生增長引擎的強化及后續(xù)外延擴張的布局、可轉債發(fā)行的進度。
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