>> 民生證券-哈爾斯(002615)品牌力持續(xù)提升,公司進(jìn)入快成長通道-141022
| 上傳日期： |
2014/10/23 |
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| 390KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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實現(xiàn)基本每股收益0.62 元。
二、分析與判斷
市場需求持續(xù)向好，渠道拓展進(jìn)展順利
公司上半年較好的經(jīng)營情況在三季度得以延續(xù)。第三季度，公司實現(xiàn)營收1.89 億元，同比增長28%；實現(xiàn)歸母凈利潤1,537 萬元，同比增長27%。公司產(chǎn)品國內(nèi)、外需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，是帶動前三季度業(yè)績快速增長的主要原因。國內(nèi)市場方面，公司渠道建設(shè)成效顯現(xiàn)；國外市場方面，受歐美經(jīng)濟(jì)回暖拉動，新、老客戶訂單量明顯增加。另外，公司新產(chǎn)能持續(xù)釋放，為業(yè)績快速增長提供有力支撐。
品牌建設(shè)初顯成效，盈利能力進(jìn)一步提升，
近年來，公司加大了自有品牌推廣力度，高毛利產(chǎn)品占比有所提升，盈利能力持續(xù)改善。報告期內(nèi)，公司毛利率提升0.26pct 至29.28%；凈利率提升0.19pct 至10.56%。年初以來，公司原材料價格有所上漲，雖然7 月1 日公司完成了老產(chǎn)品提價，但仍在一定程度上抵消了提價帶來的毛利提升。我們認(rèn)為，公司產(chǎn)品提價效應(yīng)將在明年全面體現(xiàn)，同時高毛利產(chǎn)品占比未來有望持續(xù)提升，屆時公司盈利水平仍將有一定提升空間。
費用控制較好，隨經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大小幅提升
報告期內(nèi)，公司期間費用隨經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大小幅增長，期間費用率提升0.19pct 至17.21%。其中，銷售費用率下降0.18pct 至8.02%，但隨著四季度旺季到來，公司將進(jìn)一步加大廣告及活動費用的投入，我們預(yù)計下半年銷售費用將有所增加；管理費用增加0.54pct 至9.73%，主要是由于臨安子公司開始運營，且三季度仍處于人員增加階段，致使并表后管理費用率有所增提升。
新產(chǎn)品亮相廣交會，未來有望成為公司新的增長點
公司在真空產(chǎn)品方面具有明顯的研發(fā)優(yōu)勢，依此優(yōu)勢公司正逐步拓展產(chǎn)品范圍，公司新型保溫電熱系列小家電產(chǎn)品和嵌入式電磁灶、電陶灶等新型廚房電器產(chǎn)品，在今年的廣交會上隆重亮相，且部分產(chǎn)品已開始投放市場。公司將依據(jù)自身技術(shù)儲備優(yōu)勢以及產(chǎn)品市場反饋，持續(xù)對新產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)和推廣，未來有望成為公司新的增長點。
三、盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2014、15、16 年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益0.92、1.20、1.55 元/股，對應(yīng)2014、15、16 年P(guān)E 分別為32X、25X、19X。維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
四、風(fēng)險提示：
1、國外市場需求景氣度下滑；2、國內(nèi)品牌推廣進(jìn)度低于預(yù)期。
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