>> 民生證券-哈爾斯(002615)2014年半年報點評：渠道拓展+品牌建設(shè) 帶動公司業(yè)績快速增長-140812
| 上傳日期： |
2014/8/15 |
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pdf 共5頁 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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此報告為加密報告 |
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實現(xiàn)基本每股收益0.45 元。
二、分析與判斷
新產(chǎn)能釋放+渠道拓展順利+歐美經(jīng)濟復蘇，帶動公司上半年收入及利潤快速增長今年上半年，公司內(nèi)銷收入1.58 億元，同比增長34%，主要是由于募投項目投產(chǎn)以及前期的渠道建設(shè)成效現(xiàn)象；外銷收入1.77 億元，同比增長22%，主要是由于歐美經(jīng)濟持續(xù)回暖，老客戶下單表現(xiàn)強勁、新開發(fā)客戶取得良好成果等原因共同影響所致。報告期內(nèi)，公司國內(nèi)、外業(yè)務(wù)均有明顯提升，帶動上半年營收及利潤快速增長。
渠道拓展順利，前期布局初見成效
報告期內(nèi)，公司在現(xiàn)有四大渠道（傳統(tǒng)商超、電子商務(wù)、禮品、電視購物）基礎(chǔ)上，繼續(xù)開拓嬰童、騰訊哈爾斯商城、微商城等新渠道。4 月，公司獲得俄羅斯知名卡通動畫片“開心球”授權(quán)，在中國大陸地區(qū)使用開心球商標以及版權(quán)。公司嬰童系列產(chǎn)品將采用開心球的卡通形象元素，正式進軍嬰童細分市場。7 月，公司參加了上海CBME 中國孕嬰童展，嬰童產(chǎn)品受到較高關(guān)注度。另外，騰訊哈爾斯商城、微商城已經(jīng)搭建完成，目前處于財付通開通階段，預計9 月份能實現(xiàn)銷售。
持續(xù)加大品牌推廣力度，為公司長期發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)
報告期內(nèi)，公司獲得巴西世界杯制造與銷售授權(quán)資格，以“哈爾斯杯、世界杯”為核心主題通過微信、微博營銷、電視媒體、平面媒體等方式多渠道展開。截止6 月30 日，世界杯系列產(chǎn)品實現(xiàn)銷售39 萬只，其中不銹鋼真空保溫杯24 萬只，PC 類產(chǎn)品15 萬只，實現(xiàn)營業(yè)收入1,293 萬元，平均毛利率為41%。同時，公司在國外自主品牌推廣已經(jīng)啟動，7 月份海外經(jīng)銷商會議在尼日利亞順利召開。未來公司將持續(xù)加大品牌推廣力度，隨著品牌力提升，有望進一步縮小與國外品牌的價格差，為公司長期發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。
新產(chǎn)品呼之欲出，未來有望成為公司新的增長點
公司在真空產(chǎn)品方面具有明顯的研發(fā)優(yōu)勢，依此優(yōu)勢公司正逐步拓展產(chǎn)品范圍，正在研發(fā)的真空電水壺等新型保溫電熱系列小家電產(chǎn)品和嵌入式電磁灶、電陶灶等新型廚房電器產(chǎn)品，以及納米電熱膜發(fā)熱管、發(fā)熱板等新型發(fā)熱材料相關(guān)產(chǎn)品，部分新產(chǎn)品有望在今年四季度與消費者見面，未來新產(chǎn)品有望成為公司新的增長點。
三、盈利預測與投資建議
考慮到公司已進入提價周期（對國內(nèi)市場老產(chǎn)品價格進行調(diào)整，較以往年度提高8%至10%）、市場開拓進展順利、品牌推廣已見成效，我們上調(diào)公司2014、15、16 年盈利預測至0.92、1.20、1.55 元/股，對應(yīng)2014、15、16 年P(guān)E 分別為24X、18X、14X。維持公司“強烈推薦”評級。
四、風險提示：
1、國外市場需求景氣度下滑；2、國內(nèi)品牌推廣進度低于預期。
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