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公司三季度凈利潤率達(dá)到15.8%，環(huán)比上升趨勢得到延續(xù)。
    醫(yī)療服務(wù)收入增長平穩(wěn)，外延擴(kuò)張繼續(xù)推進(jìn)
    公司前三季度醫(yī)療服務(wù)收入增長平穩(wěn)，其中白內(nèi)障業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.3 億元，同比增長33%；視光業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長趨勢，實(shí)現(xiàn)收入3.7 億元，同比增長30%；準(zhǔn)分子業(yè)務(wù)收入增速保持在20%左右。外延擴(kuò)張方面，公司通過“自建+并購基金”雙輪驅(qū)動(dòng)的模式，繼續(xù)穩(wěn)步進(jìn)行：一方面通過自有資金新建了惠州、荊州、吉林、營口愛爾4 家新醫(yī)院；另一方面并購基金也已投資到各個(gè)醫(yī)院項(xiàng)目。我們預(yù)計(jì)到2014 年年底，愛爾旗下醫(yī)院數(shù)量有望達(dá)到80 家。
    眼科年會(huì)收獲頗豐，“合伙人計(jì)劃”效果喜人
    9 月，公司參加了第十七屆亞非眼科大會(huì)暨中華醫(yī)學(xué)會(huì)第十九次全國眼科學(xué)術(shù)大會(huì)，該會(huì)議為國內(nèi)眼科領(lǐng)域最大、學(xué)術(shù)水平最高的學(xué)術(shù)年會(huì)，公司不僅繼續(xù)在學(xué)術(shù)上保持領(lǐng)先，投稿量達(dá)到1014 篇，連續(xù)多年位列第一；其“合伙人計(jì)劃”更引起廣泛關(guān)注，數(shù)百位醫(yī)生登記了個(gè)人資料，表達(dá)了加入公司的創(chuàng)業(yè)意愿。
    估值：上調(diào)目標(biāo)價(jià)到36 元，維持“買入”評(píng)級(jí)
    我們看好公司的發(fā)展前景，認(rèn)為隨著旗下新醫(yī)院盈利情況不斷改善，公司利潤將持續(xù)快速增長；上調(diào)公司2014-16 年EPS 至0.48/0.63/0.80 元（原0.46/0.58/0.73 元），根據(jù)瑞銀VCAM 現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（WACC9.1%）得到新目標(biāo)價(jià)36 元（原33 元），維持公司的“買入”評(píng)級(jí)。