>> 廣發(fā)證券-衛(wèi)寧軟件(300253)收入增速逐季向好，全年有望更進(jìn)一步-141024
| 上傳日期： |
2014/10/24 |
大小： |
750KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
劉雪峰，康健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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三季度是公司收入與業(yè)績集中釋放的開始，收入的逐季向好證明了下游醫(yī)院對信息化系統(tǒng)的需求依然保持旺盛。我們相信這樣逐季向好的趨勢在收入確認(rèn)最多的四季度將依然持續(xù)，在兩個子公司也將有更多業(yè)績并表的情況下，公司全年增速有望更進(jìn)一步。
全國性擴(kuò)張持續(xù)，費(fèi)用壓力依然較大
報告期內(nèi)公司新簽多個百萬以上大訂單，從地區(qū)的分布來看已基本遍布華北、華中、華東和西南地區(qū)，“走出去”戰(zhàn)略已取得初步成效，同時憑借收購北京宇信網(wǎng)景和山西導(dǎo)通成功實(shí)現(xiàn)針對部分地區(qū)的深度滲透。我們認(rèn)為未來公司通過內(nèi)生與外延并重式擴(kuò)張的步伐將持續(xù)，HIS 行業(yè)龍頭地位的優(yōu)勢將隨全國性跑馬圈地的加速而逐漸突出。不過相應(yīng)的，人員的快速擴(kuò)張短期內(nèi)對公司費(fèi)用有一定壓力。
繼續(xù)看好公司作為HIS 龍頭的發(fā)展?jié)摿?，維持“謹(jǐn)慎增持”評級在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，我們認(rèn)為最現(xiàn)實(shí)可行的移動醫(yī)療模式需接入醫(yī)院的信息化系統(tǒng)來得到最終實(shí)現(xiàn)，而公司是目前全國范圍內(nèi)擁有醫(yī)院端HIS入口占有率最高的信息化供應(yīng)商之一，將可能是移動醫(yī)療開發(fā)商首先考慮的合作對象。此外，公司在醫(yī)?？刭M(fèi)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的進(jìn)展同樣行業(yè)領(lǐng)先，一旦金保二期工程進(jìn)入正式實(shí)施階段，公司將是明顯受益者之一。預(yù)計2014~2016 年EPS 分別為0.57 元、0.85 元、1.25 元。我們看好公司長期發(fā)展，但短期看市值上升暫缺新的催化劑，維持“謹(jǐn)慎增持”評級。
風(fēng)險提示
外延式并購落地時間點(diǎn)存在不確定性；
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