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業(yè)績(jī)符合預(yù)期，2014Q3訂單快速增長(zhǎng)；總包框架協(xié)議項(xiàng)目開(kāi)始落地，打消市場(chǎng)疑慮；城市寶類APP 推出，智慧城市互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)正式起航且空間巨大?？紤]到受宏觀經(jīng)濟(jì)走弱政府支付能力受限影響，我們略下調(diào)2014-15 年預(yù)測(cè)EPS 至0.91（-0.1）/1.24（-0.23）元，目標(biāo)價(jià)為50 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期，2014Q3 訂單快速增長(zhǎng)。2014 年前三季度，公司營(yíng)收和凈利分別同比增長(zhǎng)29%和42%；其中2014Q3 營(yíng)收和凈利分別同比增長(zhǎng)45%和46%，符合市場(chǎng)預(yù)期。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速高于營(yíng)收主要原因?yàn)槊侍嵘? 個(gè)百分點(diǎn)且管理費(fèi)用率降低1 個(gè)百分點(diǎn)。另外，2014Q3 公司新增訂單5.8 億元，同比增長(zhǎng)78%。
    智慧城市互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)正式起航，市場(chǎng)空間廣闊。9 月底，公司集教育、醫(yī)療等功能為一體的智慧安丘服務(wù)軟件“濰V”上線，“濰V” 囊括“健康寶”和“掌上寶”等25 項(xiàng)功能。目前，市場(chǎng)尚未充分認(rèn)識(shí)公司在O2O 領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為公司城市寶類智慧城市運(yùn)營(yíng)軟件打通了城市生活的眾多線下資源，有望參與收益分成及交易費(fèi)分成，打開(kāi)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展空間。據(jù)我們粗略估算，除重慶南岸和貴陽(yáng)觀山湖外9 個(gè)智慧城市運(yùn)營(yíng)每年有望為公司貢獻(xiàn)4 億元凈利潤(rùn)。
    總包項(xiàng)目開(kāi)始落地，打消市場(chǎng)疑慮?！爸腔廴R西”累計(jì)項(xiàng)目訂單已超過(guò)1.76 億元，打消了市場(chǎng)對(duì)公司總包框架性協(xié)議中項(xiàng)目落地的疑慮。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧城市總包項(xiàng)目投資進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。