>> 安信證券-探路者(300005)綠野出行人次增187%,智能穿戴有序推進-141023
| 上傳日期： |
2014/10/27 |
大小： |
340KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入-B |
作者： |
衡昆 |
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銷售、管理、財務(wù)費用率分別為17.5%/11%和-0.8%， 分別同比降低1.1/1.3/-0.1個pct，三項費用率較去年同期降低2.2個pct。應(yīng)收賬款余額較年初增長51.23%至1.1億，主要由于銷售額增長所致；存貨較年初增長90.95%至5.56億，主要由于自營電商占比提升、秋冬產(chǎn)品入庫、DE和ACANU品牌期貨到貨所致。
■強化三大品牌定位，智能穿戴產(chǎn)品有序推進：公司旗下三大品牌探路者、Discovery Expedition（高端自駕、越野）、ACANU（戶外騎行）定位更為清晰，其中DE聘任《荒野求生》節(jié)目明星主持人貝爾?格里爾斯為中國區(qū)代言人；智能穿戴方面，9月與美國G-wearable實驗室聯(lián)合推出了運動伴侶設(shè)備goccia精靈，是目前全球唯一光傳輸智能運動設(shè)備，具有運動監(jiān)測，睡眠監(jiān)測及分析，定位、分享及社交等功能。
■綠野出行人次增187%，收購“極之美”涉足極地高端旅行領(lǐng)域：1-9月通過綠野平臺的活動報名約89.51萬人次，較去年同期增長約187% ，超之前預期，表明綠野在探路者的整合后，影響力快速擴大。
9月份公告收購自然主題旅行服務(wù)機構(gòu)“極之美”，涉足極地高端旅行領(lǐng)域，我們認為未來公司通過整合戶外生態(tài)鏈上下游，使各方資源充分協(xié)同產(chǎn)生更大效能，后續(xù)整合并購動作值得市場期待。
■投資建議：我們看好公司對戶外旅行相關(guān)領(lǐng)域的資源整合能力，預計2014-2016 年凈利潤增速分別為27.6%/22.1%/22.8%， EPS 為0.64/0.77/0.94 元；維持買入-B 的投資評級，上調(diào)6 個月目標價為21.5 元。
■風險提示：1）戶外行業(yè)競爭加劇；2）新團隊與公司整合存不確定
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