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    公司前三季度非經(jīng)常損益約3864 萬(wàn)元，其中政府補(bǔ)助約5233 萬(wàn)元。
    毛利率保持基本穩(wěn)定，期間費(fèi)用率小幅上升，資產(chǎn)質(zhì)量趨于穩(wěn)健。公司綜合毛利率上升1.7 個(gè)百分點(diǎn)至31%，保持基本穩(wěn)定。期間費(fèi)用率方面，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別上升0.3 個(gè)百分點(diǎn)和1.3 個(gè)百分點(diǎn)至2.9%和10%。盈利質(zhì)量方面，存貨較年初減少1115 萬(wàn)至16.3 億元，應(yīng)收賬款較年初減少6742 萬(wàn)元至2.1 億元，經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~較去年同期減少5549 萬(wàn)元至8.4 億元，資產(chǎn)質(zhì)量趨于穩(wěn)健。
    加快海外產(chǎn)能布局，投資“魯泰優(yōu)纖”推出“君奕”高級(jí)定制襯衫，受益新疆棉花直補(bǔ)政策。公司積極布局海外產(chǎn)能，柬埔寨項(xiàng)目一期8 月底投入試生產(chǎn)并開(kāi)始接單，二期項(xiàng)目和緬甸項(xiàng)目明年有望投產(chǎn)，產(chǎn)能提升同時(shí)降低人力成本；23 萬(wàn)錠紗線項(xiàng)目可大幅提升公司紗線自給率，降低面料產(chǎn)品和襯衫成本；投資“魯泰優(yōu)纖”打造線上銷售平臺(tái)，布局襯衫定制業(yè)務(wù)，推出“君奕”高級(jí)定制襯衣品牌，打造“線上預(yù)約、線下量體”新模式，開(kāi)通微信購(gòu)物端布局移動(dòng)購(gòu)物業(yè)務(wù)，提高購(gòu)物體驗(yàn)；受益新疆棉花直補(bǔ)政策，棉花業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有保障。
    公司堅(jiān)持全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，布局海外產(chǎn)能降低人工成本，推進(jìn)線上高端襯衫定制業(yè)務(wù)，受益棉花直補(bǔ)政策。此外棉價(jià)短期下行短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)不利，但長(zhǎng)期看外棉價(jià)差收窄增強(qiáng)公司國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，維持買入評(píng)級(jí)。我們下調(diào)2014-2016 年EPS 為1.03/1.17/1.32 元(原預(yù)測(cè)為1.21/1.34/1.43 元)，對(duì)應(yīng)PE 為9.1/8.0/7.1 倍，維持買入評(píng)級(jí)。