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    點(diǎn)評(píng)：
    公司業(yè)績(jī)逐季好轉(zhuǎn)：通過2014年內(nèi)三個(gè)季度的業(yè)績(jī)可知（一季度業(yè)績(jī)同比-48%，中報(bào)業(yè)績(jī)同比-23%，一至三季度業(yè)績(jī)同比0%），公司業(yè)績(jī)正在逐季好轉(zhuǎn)，增速在單季加快，而上半年的業(yè)績(jī)下滑不是因?yàn)楣镜男袠I(yè)和運(yùn)作出了問題，反而是因?yàn)樾袠I(yè)機(jī)會(huì)大增，公司加大投入，搶占市場(chǎng)制高點(diǎn)，但這些投入不能夠立刻產(chǎn)生效益導(dǎo)致的。同時(shí)公司去年有7000萬(wàn)的非經(jīng)常損益，如果扣除這一項(xiàng)，公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊龠€是不錯(cuò)的。
    電子金融進(jìn)口替代加速：電子金融機(jī)具進(jìn)口替代的趨勢(shì)越發(fā)明顯，公司是目前通過金融機(jī)具“國(guó)家加密算法”測(cè)試的兩家公司之一（另一家為廣電運(yùn)通），隨著信息安全的深入人心和我國(guó)自有技術(shù)的成熟，廣闊的市場(chǎng)空間正在逐步打開，公司目前正在積極參與工商銀行、郵儲(chǔ)銀行等大客戶的一體機(jī)招標(biāo)，如果中標(biāo)，將會(huì)對(duì)今后三年的電子金融機(jī)具市場(chǎng)產(chǎn)生格局變化的影響。2-3年內(nèi)完全可能復(fù)制廣電運(yùn)通現(xiàn)在的成就。
    專網(wǎng)方面龍頭趨勢(shì)初現(xiàn)：毫無疑問，今年是公司在專網(wǎng)方面厚積薄發(fā)的一年。公司已經(jīng)獲取的訂單在4-5億之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超過了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，已經(jīng)是一騎絕塵的局面。2014年與以前比，專網(wǎng)招標(biāo)的規(guī)模和金額，都有大幅度的增長(zhǎng)，珠海市3億的大單，花落東方通信，代表著中國(guó)企業(yè)完全替代海外產(chǎn)品的開始。隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，民間陣痛是必然的，群體性事件將會(huì)逐步增多，社會(huì)公共安全需求將會(huì)像視頻監(jiān)控行業(yè)一樣成長(zhǎng)起來，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)無疑是積極向好的，公司大有可為。
    信息安全正在穩(wěn)步推進(jìn)：互聯(lián)網(wǎng)金融詐騙隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的逐步深化而逐步增多，公司在2013年就已經(jīng)開始做相關(guān)的研究，現(xiàn)在已經(jīng)在和數(shù)家互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作，運(yùn)用公司在通信物理底層的技術(shù)積累，逐步解決這些問題，后續(xù)空間巨大。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2014-2016的EPS為0.259，0.529和0.755元，PE為38.6，18.3和13.2倍，考慮到公司業(yè)務(wù)處于龍頭或是雙寡頭地位，行業(yè)處在爆發(fā)的前期，同時(shí)2015-2017年是公司股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)期，公司有動(dòng)力釋放業(yè)績(jī)，目標(biāo)價(jià)16.8元，為2015年P(guān)E的31.7倍，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)發(fā)展不達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。