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業(yè)績提升主要緣于投資收益和利息收入增長，加之民族證券業(yè)績并表。方正將進(jìn)一步整合民族的網(wǎng)點(diǎn)資源，在經(jīng)紀(jì)/投行/信用交易等業(yè)務(wù)將逐步發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，上調(diào)2014-16 年EPS 預(yù)測至0.25/0.32/0.39 元。合并民族證券8 月后業(yè)績（非同一控制人合并適用購買法），凈利潤總額較上次調(diào)增31%/42%/39%。
    并購民族證券后，方正的多項(xiàng)指標(biāo)躋身前十，民營機(jī)制下業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。（1）線下營業(yè)部擴(kuò)張，管理效率提升。并購后公司營業(yè)部約160 個(gè)，行業(yè)排名前五。并購前老方正的部均凈收入高出民族約20%，并購后方正業(yè)務(wù)模式正在民族網(wǎng)點(diǎn)復(fù)制，整體經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)份額有望突破3%。（2）兩融規(guī)模及杠桿率提升空間大。公司9 月底兩融規(guī)模已超140 億元，杠桿率僅僅2 倍，處于行業(yè)較低水平。（3）投行業(yè)務(wù)潛力較大。前三季度公司投行收入同比增長96%，共完成38個(gè)項(xiàng)目，包括首發(fā)2 例，增發(fā)4 例，發(fā)債29 例。未來民族證券將定位于投行子公司，專業(yè)程度提升有利于特色項(xiàng)目承銷。
    積極發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，綜合金融運(yùn)作空間大。（1）公司已與順網(wǎng)科技等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展活動，在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)及“游戲?qū)殹辟Y管產(chǎn)品開發(fā)等方面進(jìn)展順利。（2）方正集團(tuán)具有銀行/信托等多張金融業(yè)務(wù)牌照，作為集團(tuán)旗下唯一上市平臺，上市公司有條件獲得金融資源整合。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：并購整合低于預(yù)期；綜合金融戰(zhàn)略受阻。