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增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)自于渠道銷(xiāo)售和網(wǎng)絡(luò)軟件集成業(yè)務(wù)，不過(guò)二者的毛利率相對(duì)較低，所以公司的整體利潤(rùn)增速要低于收入增速。公司三季度的收入增速為24.53%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了7.69%。單季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了7.61%，顯著的好于Q2 的1.37%。
    公司防偽稅控業(yè)務(wù)保持相對(duì)穩(wěn)定：防偽稅控盤(pán)8 月1 日起執(zhí)行降價(jià)規(guī)定，三季度影響了一個(gè)月的業(yè)績(jī)。截至九月份，防偽稅控機(jī)具出貨61 萬(wàn)套，全年預(yù)期75-80 萬(wàn)套，機(jī)具出貨量還是超出之前的預(yù)期：一方面是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，自然增長(zhǎng)（改變了過(guò)去兩年稅控卡持續(xù)下滑的局面）；另一方面是營(yíng)改增擴(kuò)大行業(yè)范圍和試點(diǎn)區(qū)域。
    2、 三駕馬車(chē)打造航天信息未來(lái)帝國(guó)。
    公司明確提出將充分發(fā)揮上市公司融資平臺(tái)作用，積極開(kāi)展再融資的論證、規(guī)劃和準(zhǔn)備工作，不斷優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率，助推產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
    防偽稅控業(yè)務(wù)：好于年初預(yù)期，未來(lái)增量來(lái)自營(yíng)改增和小規(guī)模納稅人添置機(jī)具。
    物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)：業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，特一級(jí)資質(zhì)積極申請(qǐng)中，子公司華迪軟件表現(xiàn)突出。金融支付產(chǎn)業(yè)鏈：內(nèi)生和外延齊頭并進(jìn)。
    3、 可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目近期落地，為公司未來(lái)發(fā)展保駕護(hù)航
    公司本次推出票面利率不超過(guò)3%的可轉(zhuǎn)債，募集的資金24 億主要是用來(lái)發(fā)展金稅產(chǎn)業(yè)升級(jí)、金融電子支付及服務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和安全信息研發(fā)四大項(xiàng)目。
    可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目目前已經(jīng)獲得股東大會(huì)、國(guó)資委通過(guò)，預(yù)期年內(nèi)能夠完成募集。
    綜上所述，我們預(yù)計(jì)2014-2015 年每股收益分別為1.36 元、1.65 元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為15、12 倍，給予“推薦”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司戰(zhàn)略執(zhí)行不到位，公司在非防偽稅控業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度不達(dá)預(yù)期